تحلیل بنیادی ارفع – معرفی شرکت
شرکت آهن و فولاد ارفع در سال 1383 به صورت سهامی خاص تاسیس شد و متعاقبا از سال 1391 واحد احیاء مستقیم (آهن اسفنجی) و از سال 1392 واحد فولادسازی آن به بهره برداری رسید. شرکت در سال 1392 به سهامی عام تبدیل و در همان سال در بورس اوراق بهادار پذیرفته شده است. محل فعالیت اصلی آن در استان یزد، شهر اردکان و دفتر مرکزی آن در تهران واقع شده است.
در تاریخ 1401/06/31سهامداران آن به ترتیب 44درصد شرکت معدنی و صنعتی چادرملو، 20درصد شرکت سرمایه گذاری توسعه معادن و فلزات، 17 درصد شرکت کارخانجات نورد لوله یاران، 5 درصد شرکت سرمایه گذاری ملی ایران و مابقی متعلق به سایر سهامداران میباشد.
1401/06/31 | ||
نام سهامدارن | تعداد سهام | درصد |
شرکت معدنی و صنعتی چادرملو | 5,292,259,652 | 44.10% |
شرکت سرمایه گذاری توسعه معادن و فلزات | 2,436,420,654 | 20.30% |
شرکت کارخانجات نورد لوله یاران | 2,092,223,926 | 17.44% |
شرکت سرمایه گذاری ملی ایران | 566,539,267 | 4.72% |
شرکت توسعه معدنی و صنعتی صبا نور | 92,551,117 | 0.77% |
صندوق سرمایه گذاری گنجینه زرین شهر | 90,310,225 | 0.75% |
شرکت گروه مدیریت سرمایه گذاری امید | 83,351,845 | 0.69% |
شرکت تجلی توسعه معادن فلزات | 56,406,922 | 0.47% |
صندوق س.ا.ب توسعه معادن فلزات آرم B.F.M | 50,598,181 | 0.42% |
صندوق سرمایه گذاری مشترک پیشرو | 45,861,974 | 0.38% |
شرکت بیمه پاسارگاد | 11,819,285 | 0.10% |
سایر سهامدارن | 1,181,656,952 | 9.85% |
جمع | 12,000,000,000 | 100% |
تحلیلهای بیشتر در همین حوزه:
فعالیت اصلی شرکت آهن و فولاد ارفع
تولیدات اصلی ارفع آهن اسفنجی و شمش فولادی است که آهن اسفنجی محصول میانیست و برای تولید بیلت از آن استفاده میشود. شرکت با تولید 800 هزار تن آهن اسفنجی و 800 هزار تن شمش فولاد در راستای تحقق اهداف خود حرکت میکند. در سال 1400 با اجرای طرح افزایش زیر سقف میزان تولید آهن اسفنجی به 1,200,000 تن در سال افزایش یافت.
پیش از این افزایش ظرفیت، شرکت آهن و فولاد ارفع، بخشی از آهن اسفنجی مورد نیاز خود را خریداری میکرد که با این افزایش ظرفیت دیگر نیازی به خرید آن برای تولید شمش از سایر شرکتها نخواهد داشت و مازاد تولید خود را به فروش میرساند.
بر اساس گزارش مدیریت امکان بهره برداری تا ظرفیت 1,050,000 تن در سال 1401 امکان پذیر میباشد. طبق گزارش منتشره در کدال، شرکت از قطعی برق 45 روزه در تابستان 1401 استفاده نمود و ظرفیت تولید بیلت خود را افزایش داد و به 1 میلیون تن رساند.
انتظار میرود که این طرح در بازه زمانی سال 1401 منجر به افزایش تولید بیلت نشود و این ظرفیت در سال مالی بعد (1402) به این واحد تولید اضافه شود. همچنین شرکت ظرفیت تولید 60 هزار تن بریکت در سال را دارا میباشد.
شرکت دارای دو پست برق می باشد:
- پست عظیم 230/400 کیلو وات به ظرفیت 630 مگاوات
- پست داخلی 10/33/230 کیلو وات به قدرت 230 مگاوات
شرکت آهن و فولاد ارفع، برای تولید آهن اسفنجی نیاز به گندله دارد که عمده گندله خود را از شرکت چادرملو تامین میکند. سپس گندله خریداری شده را برای تولید آهن اسفنجی به کار میگیرد و با روش احیا مستقیم (استفاده از گاز متان) آن را به آهن اسفنجی تبدیل میکند که خلوص بالایی از آهن را دارا می باشد.
به سبب همین ویژگی، این محصول تمایل بیشتری برای واکنش با اکسیژن دارد به همین دلیل این محصول قابلیت انبار کردن اندکی دارد. در مرحله ی بعدی از تولید، با ترکیب آهن اسفنجی، قراضه آهن، فرومنگنز، فرو سیلیس و سایر مواد با یکدیگر، فولاد تولید و با ریخته گری مواد مذاب، بیلت تولید می شود.
جدول سود و زیان شرکت آهن و فولاد ارفع
دوره مالی | 1399 | 1400 | 1401/06 | 6ماهه باقیمانده 1401 | کارشناسی 1401 | کارشناسی 1402 | کارشناسی 1403 |
فروش | 69,198,972 | 96,104,375 | 62,961,990 | 60,460,657 | 123,422,647 | 160,993,215 | 205,471,436 |
بهای تمام شده کالای فروش رفته | (44,140,545) | (78,152,197) | (47,112,044) | (44,122,262) | (91,234,306) | (106,906,758) | (132,060,160) |
سود (زیان) ناخالص | 25,058,427 | 17,952,178 | 15,849,946 | 16,338,395 | 32,188,341 | 54,086,458 | 73,411,276 |
هزینه های عمومی, اداری و تشکیلاتی | (504,467) | (927,412) | (672,818) | (622,706) | (1,295,524) | (1,751,778) | (2,371,946) |
خالص سایر درامدها (هزینه ها) ی عملیاتی | 3,946,623 | 1,416,436 | 3,216,613 | 2,148,927 | 5,365,540 | 6,438,050 | 6,083,883 |
سود (زیان) عملیاتی | 28,500,583 | 18,441,202 | 18,393,741 | 17,864,615 | 36,258,357 | 58,772,730 | 77,123,213 |
هزینه های مالی | (482,276) | (316,158) | (363,125) | (824,832) | (1,187,957) | (1,187,957) | (1,187,957) |
خالص سایر درامدها و هزینه های غیرعملیاتی | (2,059,076) | 2,044,392 | 446,171 | 574,602 | 1,020,773 | 1,197,892 | 1,227,108 |
سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم قبل از مالیات | 25,959,231 | 20,169,436 | 18,476,787 | 17,614,386 | 36,091,173 | 58,782,665 | 77,162,364 |
مالیات | 0 | (20,576) | (41,511) | (17,969) | (59,480) | (96,877) | (127,168) |
سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم | 25,959,231 | 20,148,860 | 18,435,276 | 17,596,416 | 36,031,692 | 58,685,788 | 77,035,196 |
سود (زیان) خالص | 25,959,231 | 20,148,860 | 18,435,276 | 17,596,416 | 36,031,692 | 58,685,788 | 77,035,196 |
سود هر سهم پس از کسر مالیات | 2,884 | 1,679 | 1,536 | 1,466 | 3,003 | 4,890 | 6,420 |
سرمایه | 9,000,000 | 12,000,000 | 12,000,000 | 12,000,000 | 12,000,000 | 12,000,000 | 12,000,000 |
تحلیل بنیادی ارفع – مفروضات
نرخهای ارفع بر اساس نرخ شمش فخوز محاسبه می شود.
6ماهه باقیمانده 1401 | 1401 | 1402 | 1403 | |
دلار نیمایی | 290,000 | 273,114 | 341,392 | 426,740 |
نرخ فروش شمش ارفع | 470 | 470 | 475 | 480 |
نرخ شمش داخلی ارفع بر اساس بیلت فخوز | 99% | 99% | 99% | 99% |
نرخ آهن اسفنجی بر اساس بیلت فخوز | 54% | 54% | 54% | 54% |
نرخ گندله بر اساس بیلت فخوز | 23% | 23% | 23% | 23% |
نرخ بیلت داخلی فخوز | 143,365,488 | 142,725,299 | 170,567,212 | 215,453,321 |
قیمت سهم (25/08/1401) | 13,850 |
ارزش بازار | 166,200 میلیارد ریال |
میزان سرمایه | 12,000,000 میلیون ریال |
سود برآوردی 1401 | 3003 |
سود برآوردی 1402 | 4890 |
سود برآوردی 1403 | 6420 |
p/e 1401 | 4.6 |
نرخ تورم انتظاری | 40% |
نرخ رشد حقوق و دستمزد | 30% |
نتیجه گیری
با توجه به مفروضات فوق در تحلیل بنیادی ارفع (شرکت آهن و فولاد ارفع) و با توجه به طرح توسعه شرکت و راه اندازی آن، احتمالا میزان تولید بالاتر میرود و به تبع آن با توجه به عملکرد گذشته شرکت، فروش بالاتری نیز خواهد داشت.
بر اساس سیاست شرکت مبنی بر تخصیص فروش بیشتر به بخش داخلی، حدود 75% مقدار فروش داخلی و 25% آن صادراتی است.
از ابتدای امسال نرخ فروش داخلی بیلت از صادراتی آن سبقت گرفته و پیش بینی میشود این روند ادامه دار باشد که این بیشتر بودن نرخ فروش و مقدار فروش در بازار داخلی باعث افزایش درآمد عملیاتی شرکت خواهد شد.
همچنین افزایش نرخ دلار نیمایی، نرخ فروش صادراتی را افزایش داده و درآمد عملیاتی شرکت را بالا میبرد.
جو حاکم بر بازار جهانی فولاد به خاطر دامپینگ روسیه، باعث شده است که محصولات فولاد افت نرخ شدیدی را نسبت به گذشته تجربه کنند که در صورت کاهش آثار تحریم روسیه و کاهش تعطیلی های ناشی از کرونا در چین، امکان افزایش نرخ فروش محصولات فولادی وجود دارد.
با توجه به مفروضات بالا پیش بینی میشود شرکت سود 3003 ریالی را برای سال 1401 محقق کند و حاشیه سود بالاتری را تجربه کند.