تحلیل بنیادی حخزر – شرکت کشتیرانی دریای خزر

در تحلیل بنیادی حخزر (شرکت کشتیرانی دریای خزر) سعی شده است تا با تجزیه و تحلیل داده‌ها و صورت‌های مالی شرکت کشتیرانی دریای خزر، عملکرد و میزان سودآوری آن در آینده پیش‌بینی شود. توجه داشته باشید که این گزارش، صرفا جهت بررسی ارائه شده است و شرکت سبدگردان زاگرس هیچگونه مسئولیتی در قبال رفتار سرمایه‌گذاران برعهده نخواهد داشت.

معرفی شرکت کشتیرانی دریای خزر

شرکت کشتیرانی دریای خزر (سهامی عام) در سال ۱۳۶۵ به صورت سهامی خاص و در سال ۱۳۸۵ بر اساس مصوبه مجمع عمومی از سهامی خاص به عام تغییر یافته است. در حال حاضر شرکت جز شرکت‌های گروه کشتیرانی جمهوری اسلامی ایران است.

این شرکت، دارای بزرگترین ناوگان تجاری ایرانی در دریای خزر است و در قسمت سرویس حمل کانتینرهای ۲۰ و ۴۰ فوتی و خرید کشتی‌های جدید فعالیت دارد. از دیگر دارایی‌های شرکت می‌توان به سیلوهای ۴۵۰۰۰ تنی غلات در بندرانزلی اشاره کرد.

موضوع و حوزه فعالیت

موضوع فعالیت شرکت خرید، اداره، راهبری، اجاره، استیجاره و فروش هر نوع کشتی و شناور برای هر منظور اعم از حمل و نقل بار و مسافر، سوخت رسانی و… در حوزه‌ی دریای خزر و رودخانه ولگا است.

مراکز فعالیت

1. بنادر داخلی: بندر انزلی، بندر نوشهر، بندر امیرآباد، بندر فریدونکنار، بندر آستارا
2. بنادر خارجی: بنادر آستاراخان (روسیه)، بندر ماخاچ کالا، داغستان (روسیه)، بندر آکتائو (جمهوری قزاقستان)، بندر باکو (جمهوری آذربایجان)، بندر ترکمن باشی (جمهوری ترکمنستان)، بنادر حوزه دریای سیاه

گرچه شرکت در بنادر بسیاری تخلیه و بارگیری انجام می‌دهد، اما مهم‌ترین بنادر داخلی، امیرآباد و انزلی و مهم‌ترین بنادر خارجی، آکتائو و آستاراخان هستند. بندر امیرآباد به دلیل اتصال به شبکه راه آهن، اصلی‌ترین بندر ایران در دریای خزر به حساب می‌آید.

اطلاعات کلی شرکت

مفروضات تحلیل بنیادی حخزر

طرح‌های توسعه شرکت کشتیرانی دریای خزر

انعقاد قرارداد ساخت یک فروند شناور چند منظوره‌ی حمل بار خشک و کانتینر ۳۵۰۰ تنی، از طریق کشتیرانی مازندران با شرکت پژوهش صنعت نفت صدرا ساحل، یکی از طرح‌های توسعه‌ی شرکت کشتیرانی دریای خزر است.

پیش‌بینی می‌شود ساخت این کشتی تا پایان سال ۱۴۰۲ به اتمام برسد، از این‌رو، برای رعایت اصل محافظه کاری، پیش‌بینی می‌شود این کشتی در سال آینده با ۳۰ درصد از ظرفیت خود مشغول به فعالیت شود.

بهره‌برداری از ۳ فروند شناور جنرال کارگوی دست دوم (از نوع امسکی Omskiy) خریداری شده، مجموعا به ظرفیت ۱۱,۰۰۰ تن، از دیگر طرح‌های توسعه شرکت است. لازم به ذکر است، برای رعایت اصل محافظه کاری، بهره‌برداری از شناورهای جدید در پیش‌بینی تحلیل بنیادی حخزر، به سال ۱۴۰۳ منتقل شده است.

نحوه نرخ‌گذاری خدمات و هزینه‌های شرکت

کمیسیون معاملات بازرگانی شرکت، با تجزیه و تحلیل موقعیت ناوگان و شرایط بازار، اقدام به تعیین نرخ در حیطه اختیارات مدیریت می‌کند و در سایر موارد، نرخ خود را به هیئت مدیره پیشنهاد می‌دهد.

نرخ حمل به صورت دلاری به مشتریان اعلام می‌شود اما مبلغ کرایه از مشتریان داخلی غالبا به صورت ریالی دریافت می‌شود. نرخ مرجع برای تبدیل مبلغ کرایه، نرخ اسکناس بازار متشکل ارزی است.

هزینه‌های عملیاتی عمدتا شامل عوارض بندری، هزینه‌های بارگیری‌ و‌ تخلیه ‌است‌ که ‌تابعی ‌از‌ نرخ ‌ارز ‌و ‌تناژ ‌بار ‌کشتی‌ است. همچنین‌ خرید ‌سوخت ‌از‌ داخل ‌کشور ‌و‌ از‌ شرکت ‌ملی‌ پخش‌ فرآورده‌های ‌نفتی ‌ایران ‌انجام ‌می‌شود.

مفروضات مربوط به میزان بهره‌برداری از کشتی‌ها

صورت سود و زیان

تحلیل حساسیت سود ۱۴۰۲ براساس نرخ ارز و نرخ دلاری حمل

نتیجه‌گیری تحلیل بنیادی حخزر

با توجه به جنگ اوکراین و افزایش مراودات ایران و روسیه و افزایش ترانزیت از طریق کریدور شمال-جنوب، نرخ‌های حمل دریایی رشد قابل توجهی داشته است. لازم به ذکر است، نرخ‌های حمل در دریای خزر در زمستان ۱۴۰۱ تا ۳۵ دلار نیز رسیده بود، اما با توجه به وجود برخی قراردادهای بلندمدت و همچنین حفظ نگاه محافظه کارانه، نرخ کارشناسی ۳۰ دلار در نظر گرفته شده است.

با در نظر گرفتن مفروضات محتاط، P/E Forward این سهم در تاریخ انتشار این تحلیل ۵٫۳ محاسبه شده است.

با توجه به مفروضات گفته شده در تحلیل بنیادی حخزر، سود شرکت با سرمایه ۱٬۰۸۰٬۰۰۰ میلیارد ریالی برای سال ۱۴۰۱، ۵٬۶۶۶ ریال، برای سال ۱۴۰۲، ۸٬۸۷۰ ریال و برای سال ۱۴۰۳، ۱۲٬۲۴۹ ریال پیش بینی می‌شود. همچنین، برآورد تحلیل‌گران شرکت سبدگردان زاگرس، تقسیم سود ۷۰ درصدی برای مجمع ۱۴۰۱ است.