شرکت سبدگردان زاگرس

تحلیل بنیادی حخزر – شرکت کشتیرانی دریای خزر

در تحلیل بنیادی حخزر (شرکت کشتیرانی دریای خزر) سعی شده است تا با تجزیه و تحلیل داده‌ها و صورت‌های مالی شرکت کشتیرانی دریای خزر، عملکرد و میزان سودآوری آن در آینده پیش‌بینی شود. توجه داشته باشید که این گزارش، صرفا جهت بررسی ارائه شده است و شرکت سبدگردان زاگرس هیچگونه مسئولیتی در قبال رفتار سرمایه‌گذاران برعهده نخواهد داشت.

معرفی شرکت کشتیرانی دریای خزر

شرکت کشتیرانی دریای خزر (سهامی عام) در سال ۱۳۶۵ به صورت سهامی خاص و در سال ۱۳۸۵ بر اساس مصوبه مجمع عمومی از سهامی خاص به عام تغییر یافته است. در حال حاضر شرکت جز شرکت‌های گروه کشتیرانی جمهوری اسلامی ایران است.

این شرکت، دارای بزرگترین ناوگان تجاری ایرانی در دریای خزر است و در قسمت سرویس حمل کانتینرهای ۲۰ و ۴۰ فوتی و خرید کشتی‌های جدید فعالیت دارد. از دیگر دارایی‌های شرکت می‌توان به سیلوهای ۴۵۰۰۰ تنی غلات در بندرانزلی اشاره کرد.

موضوع و حوزه فعالیت

موضوع فعالیت شرکت خرید، اداره، راهبری، اجاره، استیجاره و فروش هر نوع کشتی و شناور برای هر منظور اعم از حمل و نقل بار و مسافر، سوخت رسانی و… در حوزه‌ی دریای خزر و رودخانه ولگا است.

مراکز فعالیت

  1. بنادر داخلی: بندر انزلی، بندر نوشهر، بندر امیرآباد، بندر فریدونکنار، بندر آستارا
  2. بنادر خارجی: بنادر آستاراخان (روسیه)، بندر ماخاچ کالا، داغستان (روسیه)، بندر آکتائو (جمهوری قزاقستان)، بندر باکو (جمهوری آذربایجان)، بندر ترکمن باشی (جمهوری ترکمنستان)، بنادر حوزه دریای سیاه

گرچه شرکت در بنادر بسیاری تخلیه و بارگیری انجام می‌دهد، اما مهم‌ترین بنادر داخلی، امیرآباد و انزلی و مهم‌ترین بنادر خارجی، آکتائو و آستاراخان هستند. بندر امیرآباد به دلیل اتصال به شبکه راه آهن، اصلی‌ترین بندر ایران در دریای خزر به حساب می‌آید.

اطلاعات کلی شرکت

نمادحخزر
قیمت سهم (۱۴۰۲/۰۲/۲۵) 51,500 ریال
سرمایه۱,۰۸۰,۰۰۰ میلیون ریال
ارزش بازار۵۵,۶۲۰  میلیارد ریال
درصد شناوری۱۲.۵ درصد
سود ۱۴۰۰۱,۳۸۱ ریال
سود برآوردی به ازای هر سهم ۱۴۰۱۵,۶۶۶ ریال
سود برآوردی به ازای هر سهم ۱۴۰۲۸,۸۷۰ ریال
سود برآوردی به ازای هر سهم ۱۴۰۳۱۲,۲۴۹ ریال
سال مالی۱۴۰۲/۱۲/۲۹
زیرمجموعه‌های شرکتکشتیرانی مازندران – شرکت فرعی خارجی
سهامدارانشرکت کشتیرانی جمهوری اسلامی ایران (۷۷ درصد)
شرکت سرمایه گذاری کشتیرانی جمهوری اسلامی ایران (۱۰/۵ درصد)
سایر (۱۲/۵ درصد)

مفروضات تحلیل بنیادی حخزر

مفروضات۱۴۰۳۱۴۰۲سه ماه پایانی ۱۴۰۱
نرخ دلار (ریال)۵۴۶,۰۰۰۴۲۰,۰۰۰۲۶۳,۲۵۰
نرخ دلار تسعیر (ریال)۶۰۶,۰۰۰۴۸۰,۰۰۰۳۶۰,۰۰۰
نرخ کرایه حمل (دلار)۳۰۳۰۳۱
تورم۳۵%۳۵%۳۵%
افزایش دستمزد مستقیم۲۵%۲۵%۳۵%
* درصد تورم و افزایش دستمزد مستقیم مربوط به کل سال ۱۴۰۱ است.

طرح‌های توسعه شرکت کشتیرانی دریای خزر

انعقاد قرارداد ساخت یک فروند شناور چند منظوره‌ی حمل بار خشک و کانتینر ۳۵۰۰ تنی، از طریق کشتیرانی مازندران با شرکت پژوهش صنعت نفت صدرا ساحل، یکی از طرح‌های توسعه‌ی شرکت کشتیرانی دریای خزر است.

پیش‌بینی می‌شود ساخت این کشتی تا پایان سال ۱۴۰۲ به اتمام برسد، از این‌رو، برای رعایت اصل محافظه کاری، پیش‌بینی می‌شود این کشتی در سال آینده با ۳۰ درصد از ظرفیت خود مشغول به فعالیت شود.

بهره‌برداری از ۳ فروند شناور جنرال کارگوی دست دوم (از نوع امسکی Omskiy) خریداری شده، مجموعا به ظرفیت ۱۱,۰۰۰ تن، از دیگر طرح‌های توسعه شرکت است. لازم به ذکر است، برای رعایت اصل محافظه کاری، بهره‌برداری از شناورهای جدید در پیش‌بینی تحلیل بنیادی حخزر، به سال ۱۴۰۳ منتقل شده است.

نحوه نرخ‌گذاری خدمات و هزینه‌های شرکت

کمیسیون معاملات بازرگانی شرکت، با تجزیه و تحلیل موقعیت ناوگان و شرایط بازار، اقدام به تعیین نرخ در حیطه اختیارات مدیریت می‌کند و در سایر موارد، نرخ خود را به هیئت مدیره پیشنهاد می‌دهد.

نرخ حمل به صورت دلاری به مشتریان اعلام می‌شود اما مبلغ کرایه از مشتریان داخلی غالبا به صورت ریالی دریافت می‌شود. نرخ مرجع برای تبدیل مبلغ کرایه، نرخ اسکناس بازار متشکل ارزی است.

هزینه‌های عملیاتی عمدتا شامل عوارض بندری، هزینه‌های بارگیری‌ و‌ تخلیه ‌است‌ که ‌تابعی ‌از‌ نرخ ‌ارز ‌و ‌تناژ ‌بار ‌کشتی‌ است. همچنین‌ خرید ‌سوخت ‌از‌ داخل ‌کشور ‌و‌ از‌ شرکت ‌ملی‌ پخش‌ فرآورده‌های ‌نفتی ‌ایران ‌انجام ‌می‌شود.

مفروضات مربوط به میزان بهره‌برداری از کشتی‌ها

ظرفیت کشتیها ۱۴۰۳۱۴۰۲سه ماه پایانی ۱۴۰۱
تعداد شناور ساخته شده چند منظوره۱۱۱
تعداد شناور جنرال کارگو دست دوم خریداری شده۳۳۳
ظرفیت شناور چند منظوره ساخته شده۳,۵۰۰۳,۵۰۰۳,۵۰۰
ظرفیت شناورهای کارگو دست دوم ساخته شده۱۱,۰۰۰۱۱,۰۰۰۱۱,۰۰۰
درصد بهره برداری از شناور چند منظوره ساخته شده۳۰%۰%۰%
بهره برداری از شناورای خریداری شده۶۰%۰%۰%

صورت سود و زیان

صورت سود و زیان۱۴۰۳۱۴۰۲۱۴۰۱۳ماه پایانی۹ماهه ۱۴۰۱۶ماهه ۱۴۰۱۳ماهه ۱۴۰۱
فروش۳۰,۱۴۷,۶۴۴۲۱,۴۵۳,۸۶۵۱۳,۸۵۹,۱۸۴۴,۷۴۹,۱۴۱۹,۱۱۰,۰۴۳۴,۸۵۱,۹۴۱۱,۹۵۶,۲۵۱
بهای تمام شده کالای فروش رفته۱۴,۵۵۲,۴۴۷۱۰,۴۶۹,۱۵۷۷,۳۰۵,۹۷۴۲,۲۳۳,۷۴۶۵,۰۷۲,۲۲۸۳,۳۱۰,۲۴۰۱,۲۸۷,۸۸۵
سود (زیان) ناخالص۱۵,۵۹۵,۱۹۷۱۰,۹۸۴,۷۰۸۶,۵۵۳,۲۱۰۲,۵۱۵,۳۹۵۴,۰۳۷,۸۱۵۱,۵۴۱,۷۰۱۶۶۸,۳۶۶
هزینه‌های عمومی، اداری و تشکیلاتی۱,۵۳۲,۰۷۹۱,۰۵۱,۵۶۳۷۸۰,۱۰۵۱۵۵,۲۸۹۶۲۴,۸۱۶۴۰۱,۵۹۴۱۸۰,۲۴۴
خالص سایر درامدها (هزینه‌ها)ی عملیاتی۱,۰۵۴,۱۱۴۱,۰۱۱,۶۰۱۱,۲۱۳,۳۱۸۱,۵۹۷,۵۷۷۳۸۴,۲۵۹۴۹۷,۷۰۳۱۰۰,۴۹۰
سود (زیان) عملیاتی۱۵,۱۱۷,۲۳۲۱۰,۹۴۴,۷۴۷۶,۹۸۶,۴۲۳۳,۹۵۷,۶۸۳۳,۰۲۸,۷۴۰۱,۶۳۷,۸۱۰۵۸۸,۶۱۲
خالص سایر درامدها و هزینه‌های غیرعملیاتی۳۷,۵۲۰۲۹,۶۰۲۲۳,۳۶۸۰۲۳,۳۶۸۲۴,۲۶۷۱۸,۵۰۹
سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم قبل از مالیات۱۵,۱۵۴,۷۵۲۱۰,۹۷۴,۳۴۹۷,۰۰۹,۷۹۱۳,۹۵۷,۶۸۳۳,۰۵۲,۱۰۸۱,۶۶۲,۰۷۷۶۰۷,۱۲۱
مالیات۱,۹۲۵,۳۴۶۱,۳۹۴,۲۴۴۸۹۰,۵۶۴۳۱۸,۲۹۴۵۷۲,۲۷۰۶۹,۱۳۷۵,۵۱۹
سود (زیان) خالص۱۳,۲۲۹,۴۰۶۹,۵۸۰,۱۰۵۶,۱۱۹,۲۲۸۳,۶۳۹,۳۹۰۲,۴۷۹,۸۳۸۱,۵۹۲,۹۴۰۶۰۱,۶۰۲
سود هر سهم پس از کسر مالیات۱۲,۲۴۹۸,۸۷۰۵,۶۶۶۳,۳۷۰۲,۲۹۶۱,۴۷۵۵۵۷
سرمایه۱,۰۸۰,۰۰۰۱,۰۸۰,۰۰۰۱,۰۸۰,۰۰۰۱,۰۸۰,۰۰۰۱,۰۸۰,۰۰۰۱,۰۸۰,۰۰۰۱,۰۸۰,۰۰۰

تحلیل حساسیت سود ۱۴۰۲ براساس نرخ ارز و نرخ دلاری حمل

۸,۸۷۰۳۶۰,۰۰۰۳۸۰,۰۰۰۴۰۰,۰۰۰۴۲۰,۰۰۰۴۴۰,۰۰۰۴۶۰,۰۰۰۴۸۰,۰۰۰۵۰۰,۰۰۰۵۲۰,۰۰۰۵۴۰,۰۰۰۵۶۰,۰۰۰
۲۴۳,۵۹۲۴,۲۱۱۴,۸۳۱۵,۴۵۰۶,۰۶۹۶,۶۸۹۷,۳۰۸۷,۹۲۸۸,۵۴۷۹,۱۶۷۹,۷۸۶
۲۶۴,۵۶۹۵,۲۴۳۵,۹۱۶۶,۵۹۰۷,۲۶۴۷,۹۳۸۸,۶۱۱۹,۲۸۵۹,۹۵۹۱۰,۶۳۳۱۱,۳۰۶
۲۸۵,۵۴۶۶,۲۷۴۷,۰۰۲۷,۷۳۰۸,۴۵۸۹,۱۸۶۹,۹۱۴۱۰,۶۴۲۱۱,۳۷۰۱۲,۰۹۹۱۲,۸۲۷
۳۰۶,۵۲۳۷,۳۰۶۸,۰۸۸۸,۸۷۰۹,۶۵۳۱۰,۴۳۵۱۱,۲۱۷۱۲,۰۰۰۱۲,۷۸۲۱۳,۵۶۴۱۴,۳۴۷
۳۲۷,۵۰۱۸,۳۳۷۹,۱۷۴۱۰,۰۱۱۱۰,۸۴۷۱۱,۶۸۴۱۲,۵۲۰۱۳,۳۵۷۱۴,۱۹۴۱۵,۰۳۰۱۵,۸۶۷
۳۴۸,۴۷۸۹,۳۶۹۱۰,۲۶۰۱۱,۱۵۱۱۲,۰۴۲۱۲,۹۳۳۱۳,۸۲۴۱۴,۷۱۴۱۵,۶۰۵۱۶,۴۹۶۱۷,۳۸۷
۳۶۹,۴۵۵۱۰,۴۰۱۱۱,۳۴۶۱۲,۲۹۱۱۳,۲۳۶۱۴,۱۸۱۱۵,۱۲۷۱۶,۰۷۲۱۷,۰۱۷۱۷,۹۶۲۱۸,۹۰۷
۳۸۱۰,۴۳۳۱۱,۴۳۲۱۲,۴۳۲۱۳,۴۳۱۱۴,۴۳۱۱۵,۴۳۰۱۶,۴۳۰۱۷,۴۲۹۱۸,۴۲۹۱۹,۴۲۸۲۰,۴۲۸
۴۰۱۱,۴۱۰۱۲,۴۶۴۱۳,۵۱۷۱۴,۵۷۱۱۵,۶۲۵۱۶,۶۷۹۱۷,۷۳۳۱۸,۷۸۶۱۹,۸۴۰۲۰,۸۹۴۲۱,۹۴۸
۴۲۱۲,۳۸۷۱۳,۴۹۵۱۴,۶۰۳۱۵,۷۱۱۱۶,۸۱۹۱۷,۹۲۸۱۹,۰۳۶۲۰,۱۴۴۲۱,۲۵۲۲۲,۳۶۰۲۳,۴۶۸

نتیجه‌گیری تحلیل بنیادی حخزر

با توجه به جنگ اوکراین و افزایش مراودات ایران و روسیه و افزایش ترانزیت از طریق کریدور شمال-جنوب، نرخ‌های حمل دریایی رشد قابل توجهی داشته است. لازم به ذکر است، نرخ‌های حمل در دریای خزر در زمستان ۱۴۰۱ تا ۳۵ دلار نیز رسیده بود، اما با توجه به وجود برخی قراردادهای بلندمدت و همچنین حفظ نگاه محافظه کارانه، نرخ کارشناسی ۳۰ دلار در نظر گرفته شده است.

با در نظر گرفتن مفروضات محتاط، P/E Forward این سهم در تاریخ انتشار این تحلیل ۵٫۳ محاسبه شده است.

با توجه به مفروضات گفته شده در تحلیل بنیادی حخزر، سود شرکت با سرمایه ۱٬۰۸۰٬۰۰۰ میلیارد ریالی برای سال ۱۴۰۱، ۵٬۶۶۶ ریال، برای سال ۱۴۰۲، ۸٬۸۷۰ ریال و برای سال ۱۴۰۳، ۱۲٬۲۴۹ ریال پیش بینی می‌شود. همچنین، برآورد تحلیل‌گران شرکت سبدگردان زاگرس، تقسیم سود ۷۰ درصدی برای مجمع ۱۴۰۱ است.

به روز بمانید!

به منظور اطلاع از به‌روزرسانی‌ تحلیل‌ها و اخبار مهم مربوط به نمادهای تحلیل شده در کانال تلگرامی سبدگردان زاگرس عضو شوید.

این مطلب را در شبکه‌های اجتماعی بازنشر کنید:

2 پاسخ

  1. با سلام و ضمن تشکر از تحلیلی که ارائه کردید. در متن تحلیل، جدولی با عنوان «تحلیل حساسیت سود ۱۴۰۲ براساس نرخ ارز و نرخ دلاری حمل» گذاشته شده، ممنون میشم اگر توضیحی در خصوص این جدول و اعدادش اضافه کنید.

    1. سلام، وقت شما بخیر
      این جدول مربوط به نحوه محاسبه سودسازی شرکت برای سال ۱۴۰۲ است که بر اساس مهمترین مفروضات تحلیل، یعنی نرخ دلاری حمل و نقل و نرخ ارز، ایجاد شده.
      در این جدول، ستون اول مربوط به نرخ حمل (به دلار) و ردیف اول مربوط به نرخ ارز است. به این ترتیب، برای مثال اگر نرخ حمل ۴۲ دلار و نرخ ارز ۳۶۰۰۰ تومان باشد، این شرکت ۱۲٬۳۸۷ ریال سود خواهد ساخت.

دیدگاهتان را بنویسید

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *

اگر پاسخی اضافه شد، شما را از طریق ایمیل مطلع کنیم؟

جهت دریافت مشاوره رایگان شماره تماس خود را وارد کنید:

و یا با ما تماس بگیرید: