تحلیل بنیادی رتاپ – شرکت تجارت الکترونیک پارسیان

در تحلیل بنیادی رتاپ (شرکت تجارت الکترونیک پارسیان) سعی شده است تا با تجزیه و تحلیل داده‌ها و صورت‌های مالی شرکت، عملکرد و میزان سودآوری آن در آینده پیش‌بینی شود. توجه داشته باشید که این گزارش، صرفا جهت بررسی ارائه شده است و شرکت سبدگردان زاگرس هیچگونه مسئولیتی در قبال رفتار سرمایه‌گذاران برعهده نخواهد داشت.

اطلاعات کلی

گسترش فناوری ارتباطات امروزه تمام ابعاد زندگی بشر را تحت تاثیر خود قرار داده است. پیوند اقتصاد و فناوری اطلاعات مسبب ایجاد دگرگونی‌های مهم در حوزه پرداخت‌های پولی و بانکی  شده و زیر ساخت اصلی پرداخت‌های الکترونیکی را شرکت‌های psp ارائه می‌دهند. psp مخفف عبارت payment service provider است و به شرکت‌هایی که ابزار و راهکارهای پرداخت الکترونیک ارائه می‌دهند اطلاق می شود. 

در حال حاضر ۱۲ شرکت، خدمات psp ارائه می‌دهند و از وظایف آن‌ها اتصال به فروشگاه‌های اینترنتی، فراهم کردن پلتفرم فنی پرداخت‌های الکترونیک، فراهم کردن روش‌های پرداخت چندگانه از طریق درگاه‌های مختلف و ارائه ابزارهای مدیریت ریسک به مشتریان برای جلوگیری از کلاهبرداری است.

شرکت تجارت الکترونیک پارسیان به موجب مجوزهای اخذ شده از بانک مرکزی جمهوری اسلامی ایران در خصوص ارائه انواع خدمات پرداخت الکترونیکی و همچنین از وزارت صنایع و معادن در زمینه تولید نرم افزار، فعالیت‌های خود را عمدتا در زمینه تامین، نصب و پشتیبانی از دستگاه‌های کارتخوان فروشگاهی، ارائه خدمات پرداخت مجازی از طریق اینترنت و موبایل، صدور و شخصی سازی انواع کارت‌های پیش پرداخت و اعتباری، ارائه سیستم‌های نرم افزاری در حوزه مدیریت تراکنش‌های پرداخت و خدمات سوئیچ به بانک‌ها و موسسات مالی و … متمرکز ساخته است. 

معرفی شرکت

گروه شامل شرکت سهامی عام تجارت الکترونیک پارسیان (شرکت اصلی) و شرکت فرعی تابان آتی پرداز (سهامی خاص) است. شرکت تجارت الکترونیک ایرانیان در سال ۱۳۷۹ تاسیس و در اداره ثبت شرکت‌ها و مالکیت صنعتی تهران به ثبت رسیده است. در سال ۱۳۸۲ نام شرکت به تجارت الکترونیک پارسیان به عنوان یکی از شرکت‌های تابعه بانک پارسیان تغییر یافته و در سال ۱۳۸۹ از سهامی خاص به سهامی عام تبدیل و در سال ۱۳۹۰ در بورس با نماد رتاپ پذیرفته شده است. در حال حاضر شرکت جزء واحدهای فرعی گروه داده پردازی بانک پارسیان و واحد تجاری نهایی گروه بانک پارسیان است.

محصولات و خدمات اصلی، فرآیندهای تجاری و روش‌های توزیع شرکت به شرح زیر است:

1. تامین و توسعه ابزارهای پذیرش
   • کارتخوان‌های فروشگاهی
   • سامانه پرداخت اینترنتی
   • سامانه پرداخت همراه تاپ
   • سامانه تلفن کارت
2. تامین و توسعه ابزارهای پرداخت
   • صدور انواع کارت‌های پیش پرداخت و اعتباری
   • شارژ انواع کارت پیش پرداخت

موضوع اصلی فعالیت

موضوع اصلی فعالیت شرکت شامل ارائه خدمات رایانه‌ای غیر رسانه‌ای، خدمات الکترونیکی کارت اعتباری، خدمات تجارت الکترونیک غیر هرمی و غیر شبکه‌ای در بازار داخلی و بین المللی به منظور ایجاد و توسعه پرداخت‌های  الکترونیکی و مبادلات تجاری در کلیه زمینه‌ها و خدمات پیش از فروش آن است.

فعالیت اصلی شرکت تجارت الکترونیک پارسیان طی سال مورد گزارش به طور عمده شامل موارد زیر بوده است:

• اجاره دستگاه کارتخوان
• شارژ کارت هدیه و خرید
• درآمد حاصل از تراکنش

مقررات ناظر بر ارائه دهندگان خدمات پرداخت (PSP)

بر اساس مقررات ناظر بر ارائه دهندگان خدمات پرداخت (PSP) مصوب مورخ ۱۳۹۰/۰۹/۲۶ کمیته پولی و بانکی، بانک مرکزی جمهوری اسلامی ایران خطاب به مدیران عامل بانک‌ها، مقرر شده به منظور ساماندهی پایانه‌های فروش الکترونیکی، شبکه الکترونیکی پرداخت کارتی (شاپرکی) ایجاد و کلیه ارائه دهندگان خدمات پرداخت (psp) پس از اخذ مجوز از بانک مرکزی و انعقاد قرارداد با شاپرک نسبت به اجرای مفاد آن اقدام نمایند.

محیط صنعت پرداخت الکترونیک کشور متاثر از قوانین حاکم و عملکرد بازیگران حاضر در این محیط است. مهمترین ریسک شرکت، تغییر نرخ کارمزد تراکنش‌ها است که توسط شرکت شبکه پرداخت الکترونیکی کارت (شاپرک) تعیین می‌شود و عکس العمل شرکت‌های فعال در این حوزه به منظور کسب سهم بازار بیشتر می‌توانند تحت تاثیر این تغییرات قرار گیرد.

اطلاعات تابلو معاملات نماد رتاپ

سهامداران شرکت

مفروضات تحلیل بنیادی رتاپ

درآمد ارائه خدمات

درآمد عملیاتی شرکت از محل اجاره دستگاه‌های کارتخوان، کارمزد دریافتی از عملیات شاپرک و شتاپ، درآمد حاصل از فروش شارژ تلفن همراه و اینترنت،‌ کارمزد دریافتی از دارندگان کارت، کارمزد صدور کارت، درآمد حاصل از آبونمان کارت اعتباری و سایر درآمدها است. 

بیشترین درآمد شرکت از محل فروش شارژ تلفن همراه و اینترنت است و پس از آن کارمزد دریافتی از عملیات شاپرک، شتاپ و سپس اجاره دستگاه‌های کارتخوان است.

درآمد حاصل از فروش شارژ تلفن همراه و اینترنت مرتبط با تعداد تراکنش‌های سهم رتاپ در خرید شارژ و پرداخت قبض و نرخ خرید شارژ و پرداخت قبض است، که نرخ طبق مفروضات بیان شده در تحلیل بنیادی رتاپ افزایش داده شده است. همچنین سهم تراکنش‌های خرید شارژ و پرداخت قبض نیز بر اساس افزایش تعداد تراکنش‌های شاپرک و سهمی که رتاپ از تعداد کل تراکنش‌های شاپرک دارد و در مرحله بعدی سهم شارژ و پرداخت قبض رتاپ از کل تعداد تراکنش‌های این شرکت برآورد شده است.

کارمزد دریافتی از عملیات شاپرک و شتاپ نیز بر اساس نرخ کارمزد دریافتی رتاپ از شاپرک و تعداد تراکنش‌های رتاپ که شامل کارمزد شاپرک است مثل دستگاه های پوز (POS) یا کارمزد خرید از طریق درگاه پرداخت IPG تعیین شده‌اند. نرخ این کارمزد با توجه به مصوبه اخیر مبنی بر افزایش کارمزد، به طور میانگین افزایش ۵۰ درصدی در نظر گرفته شده است.

اجاره دستگاه کارتخوان نیز مرتبط با تعداد کارتخوان‌های رتاپ و اجاره دریافتی رتاپ بابت هر دستگاه است.

هزینه ارائه خدمات

به ترتیب مهم‌ترین آیتم در این بخش، بهای تمام شده شارژ تلفن همراه و اینترنت، سربار، هزینه نمایندگی‌ها، دستمزد مستقیم و مواد مصرفی است.

بهای تمام شده شارژ تلفن همراه و اینترنت حاشیه سودی برآورد شده است. حاشیه سود ناخالص طی سال‌های گذشته در شارژ تلفن همراه و اینترنت ۳٪ بوده است.

سود و زیان

حاشیه سود شرکت تجارت الکترونیک پارسیان (رتاپ)

تحلیل حساسیت سود رتاپ

نتیجه گیری تحلیل بنیادی رتاپ

با توجه اطلاعات ارائه شده و مفروضات تحلیل بنیادی رتاپ، سود هر سهم برای سال ۱۴۰۲، ۴۹۲ ریال و برای سال ۱۴۰۳، ۴۳۶ ریال برآورد شده است. همچنین با قیمت روز در تاریخ ۱۴۰۲/۰۵/۲۴ که برابر ۴،۰۱۶ ریال است، p/e فوروارد سهم ۸.۱۶ است.