شرکت سبدگردان زاگرس

تحلیل بنیادی فجر – شرکت فولاد امیرکبیر کاشان

در تحلیل بنیادی فجر (شرکت فولاد امیرکبیر کاشان) سعی شده است تا با تجزیه و تحلیل داده‌ها و صورت‌های مالی شرکت، عملکرد و میزان سودآوری آن در آینده پیش‌بینی شود. توجه داشته باشید که این گزارش، صرفا جهت بررسی ارائه شده است و شرکت سبدگردان زاگرس هیچگونه مسئولیتی در قبال رفتار سرمایه‌گذاران برعهده نخواهد داشت.

معرفی شرکت

شرکت صنایع گالوانیزه فجر سپاهان در سال 1374 به صورت سهامی خاص در اداره ثبت شرکت‌های استان اصفهان به ثبت رسید. در سال 1379 مرکز اصلی شرکت از اصفهان به کاشان انتقال یافت و در اداره ثبت شرکت‌های کاشان به ثبت رسیده است. در سال 1382 به سهامی عام تبدیل و از سال 1383 در سازمان بورس اوراق بهادار تهران پذیرفته شده است. در مجمع فوق العاده ۱۳۸۸/۰۲/۲۰ نام شرکت از شرکت صنایع گالوانیزه فجر سپاهان به شرکت فولاد امیرکبیر کاشان تغییر یافت. مرکز اصلی شرکت در کاشان، کیلومتر 14 جاده اردستان و دفتر مرکزی در تهران واقع شده است.

موضوع فعالیت اصلی شرکت

طراحی، ساخت، راه اندازی و بهره برداری از کارخانجات تولید ورق نورد گرم و سرد ورق‌های فولادی، ورق رنگی، ورق اسیدشویی، قلع اندود، ورق‌های گالوانیزه و تولید انواع شمش و تولید انواع محصولات فولادی و شکل‌دهی انواع ورق‌های فولادی.

اطلاعات تابلو معاملات

نمادفجر
سرمایه8.458 هزار میلیارد ریال
ارزش بازار در تاریخ ۱۴۰۲/۰۵/۱۴66.056 هزار میلیارد ریال
سهام شناور26 درصد
سال مالیمنتهی به اسفند
قیمت  سهم در تاریخ ۱۴۰۲/۰۵/۱۴7،810 ریال
پیش‌بینی سود منتهی به 14021،857 ریال
پیش‌بینی سود منتهی به 14032،109 ریال
پیش‌بینی سود منتهی به 14042،892 ریال

سهامداران شرکت

سهامدارانتعداد سهامدرصد مالکیت
شرکت سرمایه‌گذاری تجاری شستان4،446،305،66452.57٪
موسسه توانمندسازی بازنشستگان نیروهای مسلح1،095،330،07912.95٪
شرکت آرمان توسعه مبین مهر سپهر316،551،3413.74٪
شرکت سرمایه‌گذاری توسعه معادن و فلزات299،910،7833.55٪
شرکت تجلی توسعه معادن و فلزات196،815،0922.33٪
صندوق سرمایه‌گذاری مشترک پیشرو132،997،4041.57٪
سایر سهامداران1،970،089،63723.29٪
جمع8،458،000،000100٪

عملیات شرکت

فرآیند عملیات شرکت فولاد امیرکبیر کاشان

طی فرآیند اسیدشویی، اکسیدهای سطح ورق گرم حذف می‌شود. در خط نورد سرد ضخامت ورق‌های اسیدشویی شده بدون کاهش عرض ورق، کاهش می‌یابد. در خط آنیل، کلاف‌های نورد سرد شده تنش‌زدایی می‌شوند. بدین صورت که کلاف‌ها در کوره‌های آنیل به طور عمودی روی هم قرار گرفته و سیکل دمایی و زمانی مشخصی را سپری می‌کنند تا تنش‌های داخلی ناشی از فرآیند نورد سرد، آزاد شود. 

در خط تولید ورق گالوانیزه، از روش غوطه وری در وان مذابِ روی به منظور گالوانیزه کردن محصولات استفاده می‌شود. در نهایت ورق‌ها فرم‌دهی شده و سپس طی فرآیند برش تبدیل به ورق گالوانیزه‌می شوند.

طرح توسعه شرکت

طرح توسعه شرکت (پروژه اسیدشویی و نورد ۲) شامل، خط کامل اسیدشویی به ظرفیت 500 هزار تن و خط نورد سرد با ظرفیت 300 هزار تن در سال است که تا فصل بهار 1402، 18 درصد پیشرفت فیزیکی داشته است.

مفروضات تحلیل بنیادی فجر

 ۹ماهه باقیماندهکارشناسی 1402کارشناسی 1403کارشناسی 1404
نرخ دلار حواله طی دوره380،000 450،000600،000
نرخ دلار نیمایی285،000 337،500450،000
نرخ ورق گرم560 560560
درصد رقابت در بورس کالا70٪ 70٪70٪
نرخ فروش ورق گالوانیزه داخلی (دلار)1،130 1،1301،130
نرخ ورق گالوانیزه صادراتی/داخلی73٪ 73٪73٪
نرخ شمش روی (دلار)2،360 2،5002،500
نرخ تورم 40٪40٪40٪
نرخ حقوق و دستمزد 25٪30٪30٪

تولید و فروش

ظرفیت اسمی تولید شرکت بر اساس تن به شکل ذیل است:

نام خطظرفیت اسمی
خط اسید شویی300،000
نورد سرد250،000
آنیلینگ150،000
خط گالوانیزه150،000
برش و رفرمینگ40،000

محصول اصلی شرکت ورق گالوانیزه است. ورودی خط، ورق گرم و خروجی آن ورق گالوانیزه است. سایر محصولات به عنوان تعدیلات برای مرحله بعدی تولید در نظر گرفته شده است. 

طی سال‌های گذشته، محصولات میانی نیز به فروش رفته است اما فرض اصلی در تحلیل بنیادی فجر بدین شکل است که تمام ورق گرم ورودی در نهایت به گالوانیزه تبدیل و محصولات میانی به فروش نرفته است. همچنین شرکت از محل ارائه خدمات نیز درآمد شناسایی می‌کند. حدود ۹۰ درصد از مبلغ فروش شرکت مربوط به فروش داخلی است.

تحلیل بنیادی فجر - نمودار میزان تولیدات فولاد امیرکبیر کاشان
نمودار مقدار فروش محصول گالوانیزه - تحلیل بنیادی فجر

بهای تمام شده

بهای تمام شده شامل 94٪ مواد مستقیم مصرفی، 5٪ سربار تولید و 1٪ دستمزد مستقیم تولید است. در این بخش مهم‌ترین آیتم، مواد مستقیم مصرفی است که شامل ورق گرم مصرف شده در ابتدای فرآیند تولید و نیز شمش روی که در تولید ورق گالوانیزه از آن استفاده می شود هستند. عمده هزینه سربار نیز مربوط به حقوق و دستمزد است.

سود و زیان

 1401کارشناسی 1402کارشناسی 1403کارشناسی 1404
فروش53,579,357 70,977,997 86,826,952 115,769,269 
بهای تمام شده کالای فروش رفته(44,752,173)(51,558,038)(64,982,836)(85,605,132)
سود (زیان) ناخالص8,827,184 19,419,959 21,844,116 30,164,137 
هزینه‌های عمومی, اداری و تشکیلاتی(796,349)(1,081,062)(1,461,832)(1,980,505)
خالص سایر درامدها (هزینه‌ها)ی عملیاتی1,314,922 662,979 1,131,751 1,488,089 
سود (زیان) عملیاتی9,345,757 19,001,876 21,514,035 29,671,721 
هزینه‌های مالی(761,008)(615,540)(752,987)(1,003,982)
خالص سایر درامدها و هزینه‌های غیرعملیاتی606,147 1,109,402 1,384,236 1,704,695 
سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم قبل از مالیات9,190,896 19,495,738 22,145,284 30,372,434 
مالیات(643,123)(3,790,502)(4,309,594)(5,910,642)
سود (زیان) خالص8,547,773 15,705,236 17,835,691 24,461,792 
سود هر سهم پس از کسر مالیات1,011 1,857 2,109 2,892 
سرمایه8,458,000 8,458,000 8,458,000 8,458,000 

تحلیل حساسیت سود

بر حسب ورق و نرخ دلار نیما (تاثیر در بهای تمام شده):

جدول حساسیت سود برحسب ورق و نرخ دلار نیما - تحلیل بنیادی فجر - فولاد امیرکبیر کاشان

بر حسب نرخ فروش ورق گالوانیزه داخلی و نرخ دلار حواله (تاثیر در فروش):

جدول حساسیت سود برحسب ورق و نرخ دلار نیما - تحلیل بنیادی فجر - فولاد امیرکبیر کاشان-حواله دلار

نتیجه‌گیری تحلیل بنیادی فجر

شرکت فولاد امیرکبیر کاشان، اولین تولیدکننده ورق گالوانیزه گرم در ایران است و با توجه به سابقه چندین ساله تولید، دارای اطلاعات کافی و دانش فنی در زمینه تولید این نوع ورق‌های فولادی پوشش‌دار است. 

فولاد امیرکبیر تنها یک سایت تولیدی دارد و کلاف‌های ورودی به خط تولید، ورق‌های فولادی نورد سرد شده با کیفیت فول هارد و ورق‌های نورد سرد و آنیل شده هستند. در تحلیل بنیادی فجر با توجه به مفروضات بیان شده، برای سال 1402 سود هر سهم 1،857 ریال و برای سال 1403 سود هر سهم 2،109 ریال و برای سال 1404 سود هر سهم 2،892 ریال برآورد شده است. P/E فوروارد شرکت با سود برآورد شده سال 1402 و قیمت در تاریخ ۱۴۰۲/۰۵/۱۴،  4.2 است.

به روز بمانید!

به منظور اطلاع از به‌روزرسانی‌ تحلیل‌ها و اخبار مهم مربوط به نمادهای تحلیل شده در کانال تلگرامی سبدگردان زاگرس عضو شوید.

این مطلب را در شبکه‌های اجتماعی بازنشر کنید:

دیدگاهتان را بنویسید

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *

اگر پاسخی اضافه شد، شما را از طریق ایمیل مطلع کنیم؟

جهت دریافت مشاوره رایگان شماره تماس خود را وارد کنید:

و یا با ما تماس بگیرید: