در تحلیل بنیادی فملی (شرکت ملی صنایع مس ایران) سعی شده است تا با اطلاعات در دسترس و با تجزیه و تحلیل داده‌ها و صورت‌های مالی شرکت، عملکرد آن در آینده پیش‌بینی شود. با مطالعه‌ی این مطلب می‌توانید از اطلاعات مربوط به تحلیل بنیادی فملی و وضعیت فاندامنتال شرکت مطلع شوید.
تاریخچه
این شرکت با نام “شرکت سهامی معادن مس سرچشمه کرمان” در سال ۱۳۵۱ توسط دولت تاسیس شد در سال ۱۳۵۵ نام آن به “شرکت ملی صنایع مس ایران” تغییر یافت، متعاقبا مرکز اصلی شرکت به استان کرمان ۶۵۰ کیلومتری رفسنجان (محل کارخانه) انتقال پیدا کرد.
قابل ذکر است بهره برداری از کارخانه‌ی این شرکت از سال ۱۳۶۲ آغاز شده است. در سال ۱۳۸۱ با تشکیل سازمان توسعه و نوسازی معادن ایران شرکت ملی مس ایران به عنوان یکی از شرکت های تحت نظارت این سازمان و عضو آن به فعالیت خود ادامه داد و دفتر مرکزی و اصلی خود را در تهران تاسیس نمود.
در سال ۱۳۸۳ به سهامی عام تبدیل و در سال ۱۳۸۵ در بورس اوراق بهادار تهران با نماد (فملی) پذیرفته شده است. در حال حاضر مرکز اصلی شرکت در تهران و محل فعالیت اصلی آن در شهرهای سرچشمه، سونگون و شهر بابک میباشد. گروه شامل شرکت ملی مس ایران و شرکت‌های فرعی آن است.
موضوع فعالیت شرکت
فعالیت اصلی شرکت ملی صنایع مس ایران اکتشاف، استخراج و بهره برداری از معادن مس ایران، توزیع و فروش محصولات داخلی و خارجی، توزیع و فروش محصولات پر عیار شده سنگ مس و فلز مس، شرکت در طرح های سرمایه گذاری مرتبط با صنایع مس و… می باشد.
استخراج و بهره برداری از معادن مس، تولید محصولات پر عیار سنگ معدن و محصولات مسی نظیر کاتد، اسلب، بیلت و مفتول هشت میلیمتری از وظایف این شرکت میباشد. شرکت ملی صنایع مس ایران دارای معادن متعدد مس در کشور و سه معدن فعال به نام‌های مس سرچشمه، معدن مس میدوک در کرمان و معدن مس سونگون در آذربایجان شرقی که از مهمترین معادن مس جهان به شمار می‌رود.
ترکیب سهامداران
| نام | تعداد سهام | درصد |
| شرکت های سرمایه گذاری استانی | ۴۷,۵۰۸,۰۹۴,۸۴۲ | ۱۱/۹% |
| سازمان توسعه ونوسازی معادن وصنایع معدنی ایران | ۴۸,۲۰۲,۴۴۵,۵۵۶ | ۱۲/۱% |
| موسسه صندوق بازنشستگی شرکت ملی صنایع مس ایران | ۳۱,۵۳۹,۵۸۳,۰۶۶ | ۷/۹% |
| شرکت سرمایه گذاری صدرتاءمین-سهامی عام- | ۲۱,۶۶۴,۷۰۹,۳۹۲ | ۵/۴% |
| شرکت س.گروه مالی کیمیامس ایرانیان-س.خ- | ۱۳,۲۵۸,۱۳۴,۲۸۱ | ۳/۳% |
| شرکت سرمایه گذاری توسعه معادن وفلزات-سهامی عام | ۱۲,۳۱۳,۷۳۲,۱۷۴ | ۳/۱% |
| شرکت صبامیهن-سهامی خاص- | ۵,۵۴۴,۵۹۶,۷۵۸ | ۱/۴% |
| شرکت واسط مالی آذرچهارم-بامسئولیت محدود- | ۷,۵۶۰,۸۹۹,۳۷۸ | ۱/۹% |
| شرکت سرمایه گذاری آتیه صبا-سهامی خاص- | ۷,۱۷۶,۸۳۰,۰۳۰ | ۱/۸% |
| موسسه صندوق بازنشستگی،وظیفه،ازکارافتادگی وپ | ۱۱,۰۴۰,۳۴۰,۸۱۴ | ۲/۸% |
| شرکت سرمایه گذاری فرهنگیان-سهامی خاص- | ۶,۲۰۸,۴۰۰,۷۲۴ | ۱/۶% |
| شرکت سرمایه گذاری آتیه اندیشان مس-سهامی عام- | ۶,۰۷۰,۷۶۳,۱۸۶ | ۱/۵% |
| شرکت توسعه ومدیریت سرمایه صبا-سهامی خاص- | ۵,۴۹۵,۹۹۹,۲۶۲ | ۱/۴% |
| موسسه صندوق بیمه اجتماعی روستائیان وعشایر | ۴,۲۹۰,۰۰۷,۱۸۴ | ۱/۱% |
| سایر | ۱۷۲,۱۲۵,۴۶۳,۳۵۳ | ۴۳% |
| جمع | ۴۰۰,۰۰۰,۰۰۰,۰۰۰ | ۱۰۰% |
تحلیل بنیادی فملی – وضعیت ذخایر معادن
شرکت ملی صنایع مس ایران دارای معادن بزرگ و غنی مس در ایران است. طبق برآورد شرکت در سال ۱۳۹۹، میزان ذخایر این شرکت ۳۲ میلیون مس محتوای خالص تن بوده است که در سال ۱۴۰۰ با کشف ذخایر جدید این عدد به ۴۲ میلیون تن مس محتوای خالص رسیده است. با توجه به این ظرفیت و توان تولید شرکت، برای بیش از ۱۰۰ سال ماده اولیه برای تولید دارا میباشد.
محصولات و ظرفیت تولید شرکت صنایع مس ایران
محصول اصلی شرکت کاتد مس میباشد که ۸۸ درصد از مبلغ فروش شرکت را به خود اختصاص میدهد. شرکت در حال حاضر کمتر از ظرفیت خود کاتد مس تولید می‌کند که دلیل آن ظرفیت پایین تولید کنسانتره مس میباشد و سالانه شرکت مقداری کنسانتره مس از سایر شرکت‌ها خریداری می‌کند. ظرفیت تولید شرکت به شرح زیر میباشد:
| تولید ۱۴۰۰ | ظرفیت معمول | ظرفیت اسمی | واحد اندازه گیری | نام محصول |
| ۵۳,۹۲۱٬۰۰۰ | ۵۰,۰۰۰,۰۰۰ | ۴۸,۴۰۰,۰۰۰ | تن | سنگ سولفیدی |
| ۱,۲۲۷٬۱۷۱ | ۱۱۹,۰۰۰ | ۱,۱۱۳,۰۰۰ | تن | کنسانتره مس |
| ۲۸۵,۰۱۲ | ۳۵۲,۵۰۰ | 452,500 | تن | کاتد مس |
| ۰ | ۹۰,۰۰۰ | 182,600 | تن | مفتول و اسلب |
| ۸٬۲۷۵ | ۶,۸۰۰ | ۷,۰۰۰ | تن | سولفور مولیبدن |
| ۱٬۰۳۰ | ۲,۱۰۰ | ۲,۱۹۰ | تن | اکسید مولیبدن |
| ۸۱۷,۸۱۸ | ۱,۳۰۰,۰۰۰ | ۱,۵۱۰,۰۰۰ | تن | اسید سولفوریک |
| ۵۳۸٬۳۸۵ | ۵۶۳٬۷۱۸ | ۶۹۹٬۰۰۰ | تن | آهک |
تحلیل بنیادی فملی – طرح‌های توسعه
همانطور که در بخش قبل بیان شد به دلیل پایین بودن ظرفیت تولیدی شرکت در کنسانتره مس، در حال حاضر کاتد مسی کمتر از ظرفیت خود تولید می‌شود. اما شرکت برای رفع مشکل، طرح‌ها و پروژه هایی تعریف کرده است که بتواند در سال‌های آتی کاتد بیشتری تولید کند. پروژه‌های دره زار و درآلو در پایان سال ۱۴۰۱ افتتاح خواهد شد به این ترتیب ظرفیت تولید کنسانتره شرکت مجموعا ۲۵۰ هزار تن از بابت این دو پروژه افزایش خواهد یافت.
همچنین پروژه فلوتاسیون سرباره سرچشمه بنا دارد سرباره‌هایی که به مدت ۵۰ سال در معادن باقی مانده‌اند را تبدیل به کنسانتره کند ظرفیت این پروژه تولید ۷۰ هزار تن کنسانتره در سال میباشد که پیش بینی می‌شود این پروژه نیز تا پایان سال ۱۴۰۲ به بهره برداری برسد. پروژه معدن دره زرشک در حال کسب مجوزهای لازم برای ادامه فعالیت خود میباشد.
در رابطه با افزایش تولید کاتد مسی، پیش بینی می‌شود پروژه هیپ لیچینگ با ظرفیت ۳ هزار تن در سال تا سال ۱۴۰۲ به بهره برداری برسد. پروژه استحصال مس کاتدی سونگون با ظرفیت تولید سالانه ۱۰۰ هزار تن کاتد مسی در سال همچنان در حال بررسی میباشد.
| نام طرح | ظرفیت برداشت خاک سولفوری (تن) | عیار متوسط خاک | ظرفیت تولید کنسانتره مس (تن) | متوسط عیار کنسانتره مس | متوسط ظرفیت تولید مس کاتدی | درصد پیشرفت فیزیکی در تاریخ ۱۴۰۱/۰۶/۳۱ | تاریخ برآوردی بهره‌برداری از طرح |
| درآلو کرمان | ۷,۰۰۰,۰۰۰ | ۰٫۳۹٪ | ۱۰۰,۰۰۰ | ۲۵% | – | ۸۶% | ۱۴۰۱/۱۲/۲۹ |
| دره زار | ۱۱,۰۰۰,۰۰۰ | ۰٫۳۸٪ | ۱۵۰,۰۰۰ | ۲۶% | – | ۸۴% | ۱۴۰۱/۱۲/۲۹ |
| احداث کارخانه فلوتاسیون سرچشمه | – | – | ۷۰٬۰۰۰ | ۲۶% | – | – | ۱۴۰۲/۱۲/۲۹ |
| احداث کارخانه هیپ لیچینگ سونگون | – | – | – | – | 3,000 | ۸۱% | ۱۴۰۱/۱۲/۲۹ |
| چاه فیروزه | ۷,۰۰۰,۰۰۰ | ۰٫۴۱٪ | ۱۰۰,۰۰۰ | ۲۵% | – | ۳۵% | ۱۴۰۳/۱۲/۲۹ |
پیش بینی سود و زیان در تحلیل بنیادی فملی
در ادامه مفروضات پیش‌بینی شرکت در سال‌های ۶ ماه باقیمانده سال ۱۴۰۱، ۱۴۰۲ و ۱۴۰۳ مطرح و سود وزیان شرکت بر مبنای جدول زیر ارائه می‌گردد:
| مفروضات تحلیل | |||
| کارشناسی ۶ ماه باقیمانده سال ۱۴۰۱ | ۱۴۰۲ | ۱۴۰۳ | |
| قیمت هر تن مس(دلار) | ۸,۵۰۰ | ۸,۵۰۰ | ۸,۵۰۰ |
| نرخ دلار | ۳۱۹,۰۰۰ | ۳۵۰,۰۰۰ | ۴۳۰,۰۰۰ |
| نرخ دلار تسعیر | ۳۳۹,۰۰۰ | ۳۷۰,۰۰۰ | ۴۵۰,۰۰۰ |
| مقدار فروش کاتد | ۲۸۶,۸۶۰ | ۳۰۰,۲۶۰ | ۳۲۰,۳۶۰ |
| تورم | ۴۰% | ۳۰% | ۳۰% |
| درصد بهره‌برداری از طرح درآلو | ۰% | ۲۰% | ۵۰% |
| درصد بهره‌برداری از طرح دره‌زار | ۰% | ۲۰% | ۵۰% |
| احداث کارخانه هیپ لیچینگ سونگون | ۰% | ۲۰% | ۵۰% |
| احداث کارخانه فلوتاسیون سرچشمه | ۰% | ۰% | ۲۰% |
لازم به ذکر است که اطلاعیه‌ی بورس کالا در این بررسی منعکس شده است. این ابلاغیه بر روی نرخ دلار نیما و نرخ مس کاتد تاثیر مستقیم دارد.
این اطلاعیه به شرح زیر میباشد:
پیش بینی سود و زیان به صورت جدول زیر خواهد بود:
| صورت سود و زیان | کارشناسی ۱۴۰۳ | کارشناسی ۱۴۰۲ | کارشناسی ۱۴۰۱ | کارشناسی ۶ ماه پایانی | ۶ماهه ۱۴۰۱ | ۳ماهه 1401 |
| فروش | ۱,۴۵۵,۳۱۹,۴۶۶ | ۱,۱۲۳,۷۵۲,۲۹۳ | ۹۱۲,۱۳۷,۵۹۰ | ۵۱۴,۸۷۵,۲۸۵ | ۳۹۷,۲۶۲,۳۰۵ | ۲۲۱,۴۳۶,۳۵۷ |
| بهای تمام‌شده کالای فروش رفته | ۶۰۶,۲۸۵,۱۶۶- | ۴۴۸,۲۸۸,۲۸۷- | ۳۳۸,۹۷۸,۲۴۰- | ۱۷۶,۸۴۴,۱۹۹- | ۱۶۲,۱۳۴,۰۴۱- | ۸۱,۷۹۲,۵۹۵- |
| سود (زیان) ناخالص | ۸۴۹,۰۳۴,۲۹۹ | ۶۷۵,۴۶۴,۰۰۶ | ۵۷۳,۱۵۹,۳۵۰ | ۳۳۸,۰۳۱,۰۸۶ | ۲۳۵,۱۲۸,۲۶۴ | ۱۳۹,۶۴۳,۷۶۲ |
| هزینه های عمومی، اداری و تشکیلاتی | ۱۳۳,۸۷۳,۶۷۲- | ۱۰۲,۹۷۹,۷۴۸- | ۷۹,۲۱۵,۱۹۱- | ۴۹,۸۴۰,۹۹۲- | ۲۹,۳۷۴,۱۹۹- | ۱۲,۴۵۴,۴۰۱- |
| خالص سایر درآمدها (هزینه‌ها)ی عملیاتی | ۲۲,۶۸۸,۸۲۹ | ۱,۸۲۲,۴۲۰ | ۲۹,۱۳۶,۸۱۹ | ۱۹,۹۱۷,۵۵۴ | ۹,۲۱۹,۲۶۵ | ۲,۰۰۳,۱۸۷- |
| سود (زیان) عملیاتی | ۷۳۷,۸۴۹,۴۵۶ | ۵۷۴,۳۰۶,۶۷۹ | ۵۲۳,۰۸۰,۹۷۸ | ۳۰۸,۱۰۷,۶۴۸ | ۲۱۴,۹۷۳,۳۳۰ | ۱۲۵,۱۸۶,۱۷۴ |
| هزینه‌های مالی | ۱۷۰,۰۲۳- | ۱۷۰,۰۲۳- | ۱۷۰,۰۲۳- | ۱۵۸,۹۸۰- | ۱۱,۰۴۳- | ۱۱,۷۹۳- |
| خالص سایر درآمدها و هزینه‌های غیرعملیاتی | ۳۰,۴۲۰,۲۳۷ | ۲۹,۴۷۴,۶۳۹ | ۲۸,۷۰۳,۲۴۰ | ۷,۶۴۸,۵۶۸ | ۲۱,۰۵۴,۶۷۲ | ۵,۸۲۳,۵۴۹ |
| سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم قبل از مالیات | ۷۶۸,۰۹۹,۶۶۹ | ۶۰۳,۶۱۱,۲۹۵ | ۵۵۱,۶۱۴,۱۹۵ | ۳۱۵,۵۹۷,۲۳۶ | ۲۳۶,۰۱۶,۹۵۹ | ۱۳۰,۹۹۷,۹۳۰ |
| مالیات | ۴۵,۲۷۶,۲۶۴- | ۳۵,۵۸۰,۳۶۲- | ۳۲,۵۱۵,۳۵۱- | ۱۸,۶۰۳,۱۳۸- | ۱۳,۹۱۲,۲۱۳- | ۷,۸۵۹,۸۷۶- |
| سود (زیان) خالص | ۷۲۲,۸۲۳,۴۰۵ | ۵۶۸,۰۳۰,۹۳۳ | ۵۱۹,۰۹۸,۸۴۴ | ۲۹۶,۹۹۴,۰۹۸ | ۲۲۲,۱۰۴,۷۴۶ | ۱۲۳,۱۳۸,۰۵۴ |
| سود عملیاتی هر سهم | ۱,۸۴۵ | ۱,۴۳۶ | ۱,۳۰۸ | ۷۷۰ | ۵۳۷ | ۳۱۳ |
| سود ناخالص هر سهم | ۲,۱۲۳ | ۱,۶۸۹ | ۱,۴۳۳ | ۸۴۵ | ۵۸۸ | ۳۴۹ |
| سود خالص به ازای هر سهم | ۱,۸۰۷ | ۱,۴۲۰ | ۱,۲۹۸ | ۷۴۲ | ۵۵۵ | ۳۰۸ |
| آخرین سرمایه | ۴۰۰,۰۰۰,۰۰۰ | ۴۰۰,۰۰۰,۰۰۰ | ۴۰۰,۰۰۰,۰۰۰ | ۴۰۰,۰۰۰,۰۰۰ | ۴۰۰,۰۰۰,۰۰۰ | ۴۰۰,۰۰۰,۰۰۰ |
| حاشیه سود ناخالص | ۵۸% | ۶۰% | ۶۳% | ۶۶% | ۵۹% | ۶۳% |
| حاشیه سود عملیاتی | ۵۱% | ۵۱% | ۵۷% | ۶۰% | ۵۴% | ۵۷% |
| حاشیه سود خالص | ۵۰% | ۵۱% | ۵۷% | ۵۸% | ۵۶% | ۵۶% |
ارزش گذاری بر مبنای مدل P/E
| EPS کارشناسی ۱۴۰۲ | ۱,۴۲۰ |
| درصد تقسیم سود ۱۴۰۱ | ۲۴ درصد |
| P/E Forward | ۴٫۵ |
نتیجه گیری
در تحلیل بنیادی فملی (صنایع مس ایران) باتوجه به مطالب بیان شده در بالا بخصوص مباحث مربوط به طرح‌های توسعه و سرمایه‌گذاری های شرکت و با توجه به چشم انداز مثبت تقاضای مس در جهان، می‌توان نتیجه گرفت این شرکت از چشم انداز مناسبی برای سرمایه‌گذاری بلندمدت برخوردار است.
