تحلیل بنیادی ومهان-شرکت سرمایه گذاری مهر آیندگان

در تحلیل بنیادی ومهان (شرکت سرمایه گذاری مهر آیندگان) سعی شده است تا با تجزیه و تحلیل داده‌ها و صورت‌های مالی شرکت، عملکرد و میزان سودآوری آن در آینده پیش‌بینی شود. توجه داشته باشید که این گزارش، صرفا جهت بررسی ارائه شده است و شرکت سبدگردان زاگرس هیچگونه مسئولیتی در قبال رفتار سرمایه‌گذاران برعهده نخواهد داشت.

معرفی شرکت سرمایه گذاری مهر آیندگان (ومهان)

شرکت گروه توسعه ملی مهرآیندگان در تاریخ 22 اسفندماه 1374 تحت نام سرمایه‌گذاری آینده نگر به صورت سهامی عام در اداره ثبت شركتها و موسسات غير تجاري تهران به ثبت رسیده است. نام شرکت طبق مصوبه مجمع عمومی فوق العاده مورخ  1391/11/24 به شرکت گروه توســعه مالی مهر آیندگان (سهامی عام) تغییر یافته و مورخ 1392/02/14 در اداره ثبت شرکتها ثبت شده است.

این شــرکت در تاریخ 1398/09/05 در فهرست نرخ‌های فرابورس ایران درج و در تاریخ 1398/11/21 با نماد “ومهان” عرضه عمومی اولیه گردید. همچنین با توجه به پذیرش شرکت در بورس اوراق بهادار تهران نماد “ومهان” در فهرست نرخ‌های بازار دوم بورس اوراق بهادار تهران درج شده است.

در حال حاضر شرکت جزء شرکت های فرعی شرکت سرمایه گذاری اهداف وابسته به صندوق های بازنشستگی، پس انداز و رفاه کارکنان صنعت نفت می‌باشد.

موضوع فعالیت اصلی

سرمایه گذاری در سهام، سهام الشــرکه، واحد های سرمایه گذاری صندوق ها یا سایر اوراق بهادار دارای حق رای شرکتها، موسسات یا صندوق های سرمایه گذاری ؛ سرمایه گذاری در سایر اوراق بهادار که به طور معمول دارای حق رای نیست و توانایی انتخاب مدیر یا کنترل ناشر را به مالک اوراق بهادار نمی دهد.

اطلاعات تابلوی معاملات ومهان (سرمایه گذاری مهر آیندگان)

نماد	ومهان
سرمایه	30,000,000  (میلیون ریال)
ارزش بازار در تاریخ 1402/09/14	262,200,000 (میلیون ریال)
سهام شناور	21%
سال مالی	منتهی به اسفند ماه
قیمت سهم در تاریخ 1402/09/14	8,740 (ریال)

سهامداران ومهان

سهامداران	سهم	درصد
شرکت سرمایه گذاری اهداف	23,445,021,402	78.15%
صندوق سرمایه گذاری سپر سرمایه بیدار	647,705,000	2.15%
شرکت پتروشیمی جم	634,437,254	2.11%
صندوق سرمایه گذاری سپید دماوند	571,050,000	1.9%
صندوق سرمایه گذاری افرا نماد پایدار	533,000,000	1.77%
سایر سهامداران	4,168,786,344	13.92%
جمع	30,000,000,000	100%

رویکرد های بررسی ارزش در تحلیل بنیادی ومهان:

1. رویکرد برآورد خالص ارزش دارایی های شرکت
2. رویکرد جریان نقدی حاصل از سرمایه گذاری های شرکت

1) رویکرد برآورد خالص ارزش دارایی های شرکت

معرفی ترکیب دارایی ها

پورتفوی بورسی ومهان:

نام شرکت	نماد	تعداد سهام	بهای تمام شده	قیمت هر سهم (1402/09/14)	ارزش بازار	مازاد ارزش
سرمایه گذاری غدیر	وغدیر	2,516,007,210	11,010,449	2,240	57,214,004	46,203,555
سنگ آهن گل گهر	كگل	8,657,289,153	6,069,150	5,930	51,337,725	45,268,575
پالايش نفت اصفهان	شپنا	3,114,665,214	27,849,205	8,850	27,564,787	(284,418)
سيمان فارس و خوزستان	سفارس	668,981,795	6,697,930	39,940	26,719,133	20,021,203
بانک ملت	وبملت	5,198,454,689	935,523	4,709	24,479,523	23,544,000
بيمه البرز	البرز	7,011,083,919	1,085,989	3,077	21,573,105	20,487,116
مادر (هلدينگ) صنايع پتروشيمی خليج فارس	فارس	7,025,455,631	21,110,334	11,040	21,420,218	309,884
ساختمان ايران	وساخت	1,803,323,085	12,862,170	2,079	14,605,922	1,743,752
ملی صنايع مس ايران	فملی	1,452,620,464	594,636	7,580	13,669,189	13,074,553
معدني و صنعتی چادر ملو	كچاد	1,223,136,499	884,512	5,950	8,643,092	7,758,580
بانک اقتصاد نوين	ونوين	1,502,142,265	3,845,787	5,820	7,118,654	3,272,867
بيمه ما	ما	137,360,690	1,318,418	4,485	6,737,108	5,418,690
داروسازي اسوه	داسوه	2,934,079,986	1,503,859	41,040	5,637,283	4,133,424
سرمايه گذاري صنعت و معدن	وصنعت	2,516,007,210	650,087	1,885	5,530,741	4,880,654
سایر			24,606,009		43,556,269	18,950,260
جمع			121,024,058		335,806,753	214,782,695

پرتفوی غیر بورسی ومهان:

نام شرکت	تعداد سهام	بهای تمام شده	ارزش بازار	مازاد ارزش بازار
تامين سرمايه سپهر	5,734,983,917	5,676,322	20,813,342	15,137,020
مهندسي و ساختمان صنايع نفت (حق تقدم)	289,204,083	4,951,072	4,453,743	(497,329)
با درآمد ثابت کمند	270,130,000	2,731,344	2,752,625	21,281
مهندسي و ساختمان صنايع نفت	444,375,323	2,550,030	6,843,380	4,293,350
ساير شرکت هاي خارج از بورس		2,247,160	2,247,160	0
کارگزاري خبرگان سهام	2,999,975,320	2,132,338	10,000,000	7,867,662
نورد و لوله اهواز	293,728,553	1,781,989	2,085,473	303,484
سپهر خبرگان نفت	56,164,657	560,322	544,348	(15,974)
انديشه خبرگان سهام	34,267	452,163	967,755	515,592
آواي فرداي زاگرس	23,200,000	409,925	430,383	20,458
ياقوت آگاه	20,120,000	398,754	418,416	19,662
سهامي اکسيژن	33,310,563	340,729	474,442	133,713
خدمات بيمه اي امين پارسيان	5,999,000	314,947	314,947	0
سپر سرمايه بيدار	14,856,634	300,056	303,417	3,361
بخشي فلزات دايا	30,000,000	300,000	327,300	27,300
اعتماد هامرز	29,750,000	299,996	303,391	3,395
سهامي اهرمي موج فيروزه	20,000,000	200,270	256,880	56,610
ثروت داريوش	11,179,400	200,231	196,400	(3,831)
خدمات صبا تجارت ياس	19,999,996	200,000	9,553,545	9,353,545
با درآمد ثابت کاردان	199,027	199,999	199,450	(549)
بيمه حافظ	52,316,670	192,671	248,923	56,252
بانک سرمايه	29,228,613	156,332	148,920	(7,412)
سایر		1,171,302	1,171,302	0
جمع		27,767,952	65,055,540	37,287,588

برآورد خالص ارزش دارایی های شرکت سرمایه گذاری مهر آیندگان

نماد	ومهان
ارزش روز پرتفوی بورسی	335,806,753
بهای تمام شده پرتفوی بورسی	121,024,058
مازاد ارزش پرتفوی روز بورسی	214,782,695
ارزش روز پرتفوی غیر‌بورسی	65,055,540
بهای تمام شده پرتفوی غیربورسی	27,767,952
مازاد ارزش پرتفوی روز غیربورسی	37,287,588
جمع  حقوق صاحبان سهام شرکت	105,211,536
سودهای تقسیمی بعد از تاریخ ترازنامه	30,472,405
ذخیره کاهش ارزش	0
NAV شرکت	387,754,224
تعداد سهام شرکت	30,000,000,000
NAV هرسهم (ریال)	12,925
قیمت هر سهم (ریال)	8740
P/NAV	68%

حقوق صاحبان سهام از گزارش 6 ماهه حسابرسی شده برداشته شده است.

سود های تقسیمی شامل مجموع درآمد محقق شده و سود سهام واگذار شده بعد از تاریخ ترازنامه (1402/06/31) می باشد.

به دلیل اهمیت بالای شرکت خدمات صبا تجارت یاس پرتفوی این شرکت با توجه به گزارش 6 ماهه منتهی به 1402/06/31 جداگانه بررسی شده است که نتیجه آن در جدول زیر آورده شده است.

خدمات صبا تجارت یاس
ارزش روز پرتفوی بورسی	15,285,900
بهای تمام شده پرتفوی بورسی	15,066,532
مازاد ارزش پرتفوی روز بورسی	219,368
ارزش روز پرتفوی غیر‌بورسی	5,062,017
بهای تمام شده پرتفوی غیربورسی	4,926,981
مازاد ارزش پرتفوی روز غیربورسی	135,036
جمع حقوق صاحبان سهام شرکت	9,199,141
سودهای تقسیمی بعد از تاریخ ترازنامه	0
ذخیره کاهش ارزش	0
NAV شرکت	9,553,545

2) رویکرد جریان نقدی حاصل از سرمایه گذاری های شرکت

همان طور که اشاره شد در گزارش تحلیل بنیادی ومهان به دلیل اهمیت بالای خدمات صبا تجارت یاس این شرکت به صورت جداگانه تحلیل شده است که در ادامه صورت سود و زیان این شرکت آورده شده است.

دوره مالی (خدمات صبا تجارت یاس)	12 ماهه منتهی به 1400/12	12 ماهه منتهی به 1401/12	6 ماهه منتهی به 1402/06	کارشناسی 6 ماهه منتهی به 1402/12	کارشناسی 1402/12	کارشناسی 1403/12
درآمد سود سهام + سود تضمین شده	88,268	1,973,486	639,681	662,455	1,302,136	1,619,355
سود (زیان) فروش سرمایه گذاری ها	414,234	6,579,706	575,535	575,535	1,151,070	1,381,284
سود (زیان) تغییر ارزش سرمایه گذاری در اوراق بهادار	(398,143)	445,371	(151,491)	(151,491)	(302,982)	(363,578)
سایر درامدهای عملیاتی	0	0	0	0	0	0
درامد کل	104,359	8,998,563	1,063,725	1,086,499	2,150,224	2,637,061
هزینه های عمومی، اداری و تشکیلاتی	(3,124)	(39,394)	(69,164)	(69,164)	(138,328)	(165,994)
سایر هزینه های عملیاتی	0	0	0	0	0	0
سود (زیان) عملیاتی	101,235	8,959,169	994,561	1,017,335	2,011,896	2,471,067
هزینه های مالی	(19,582)	(106,822)	(166,287)	(166,287)	(332,574)	(399,089)
خالص سایر درامدها و هزینه های غیرعملیاتی	0	0	0	0	0	0
سود (زیان) عملیات در حال تداوم قبل از مالیات	81,653	8,852,347	828,274	851,048	1,679,322	2,071,978
مالیات	0	0	0	0	0	0
سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم	81,653	8,852,347	828,274	851,048	1,679,322	2,071,978
سود (زیان) عملیات متوقف شده پس از اثر مالیاتی	0	0	0	0	0	0
سود (زیان) خالص	81,653	8,852,347	828,274	851,048	1,679,322	2,071,978
سود هر سهم پس از کسر مالیات	816,530	442,617	41,414	42,552	83,966	103,599
سرمایه	1,000	200,000	200,000	200,000	200,000	200,000

صورت سود و زیان شرکت ومهان به شرح زیر می باشد:

دوره مالی (ومهان)	12 ماهه منتهی به 1400/12	12 ماهه منتهی به 1401/12	6 ماهه منتهی به 1402/06	کارشناسی 6 ماهه منتهی به 1402/12	کارشناسی 1402/12	کارشناسی 1403/12
درامد سود سهام	19,094,842	20,737,781	23,951,022	7,148,737	31,099,759	35,577,358
درامد سود تضمین شده	395,693	54,755	126,577	1,063,416	1,189,993	1,427,991
سود (زیان) فروش سرمایه گذاری ها	12,998,146	27,258,922	20,837,940	29,452,802	50,290,742	50,290,742
سود (زیان) تغییر ارزش سرمایه گذاری در اوراق بهادار	0	0	0	0	0	0
سایر درامدهای عملیاتی	0	0	0	0	0	0
درامد کل	32,488,681	48,051,458	44,915,539	37,664,954	82,580,493	87,296,091
هزینه های عمومی, اداری و تشکیلاتی	(116,771)	(291,059)	(215,740)	(215,740)	(431,480)	(604,072)
سایر هزینه های عملیاتی	(73,257)	(149,178)	(92,679)	(92,679)	(185,358)	(259,501)
سود (زیان) عملیاتی	32,298,653	47,611,221	44,607,120	37,356,535	81,963,655	86,432,518
هزینه های مالی	(3,503,464)	(5,574,514)	(5,467,547)	(3,887,281)	(9,354,828)	(8,317,130)
خالص سایر درامدها و هزینه های غیرعملیاتی	0	0	0	0	0	0
سود (زیان) عملیات در حال تداوم قبل از مالیات	28,795,189	42,036,707	39,139,573	33,469,254	72,608,827	78,115,388
مالیات	0	0	0	0	0	0
سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم	28,795,189	42,036,707	39,139,573	33,469,254	72,608,827	78,115,388
سود (زیان) عملیات متوقف شده پس از اثر مالیاتی	0	0	0	0	0	0
سود (زیان) خالص	28,795,189	42,036,707	39,139,573	33,469,254	72,608,827	78,115,388

شرکت تاییدیه های لازم برای افزایش سرمایه از محل سود انباشته به مبلغ 15,000,000 میلیون ریال را اخذ کرده و روز شنبه مورخ 1402/09/18 مجمع عمومی فوق العاده آن برگزار می‌شود.

نکته بسیار مهم و تاثیرگذار در سود و زیان ومهان هزینه های مالی این شرکت می باشد.

تسهیلات مالی شرکت شامل تسهیلات بانکی، اوراق اجاره و اوراق تبعی می‌باشد. تا به حال 2 اوراق اجاره یکی به مبلغ 7,000,000 میلیون ریال در بهمن 1399 (48 ماهه) و دیگری مبلغ 20,000,000 میلیون ریال در آبان 1401 (48ماهه) منتشر شده است.

اوراق تبعی نیز به مبلغ 10,000,000 میلیون ریال در تاریخ 1402/12/16 بر روی سهام شرکت معدنی و صنعتی گل گهر (کگل) با نرخ اسمی 23% و به سررسید 1403/06/16 منتشر گردیده است.

سود تمامی این اوراق در پیش بینی هزینه های مالی بررسی شده است.

نتیجه‌گیری تحلیل بنیادی ومهان

پیش بینی سود منتهی به 1402 (ریال) با فرض سرمایه 30,000,000	2,420
پیش بینی سود منتهی به 1402 (ریال) با فرض سرمایه 45,000,000	1,614
پیش بینی سود منتهی به 1403 (ریال) با فرض سرمایه 30,000,000	2,604
پیش بینی سود منتهی به 1403 (ریال) با فرض سرمایه 45,000,000	1,736
P/NAV برآوردی سهم در تاریخ 1402/09/14	68%
P/E فوروارد (با فرض 45% تقسیم سود)	2.93

ومهان در حال حاضر در محدوده 68% ارزش ذاتی خود در حال معامله است. هم چنین P/E فوروارد این سهم نزدیک به 3 است.