تحلیل بنیادی پسهند – شرکت صنایع لاستیکی سهند

در تحلیل بنیادی پسهند (شرکت صنایع لاستیکی سهند) سعی شده است تا با تجزیه و تحلیل داده‌ها و صورت‌های مالی شرکت، عملکرد و میزان سودآوری آن در آینده پیش‌بینی شود. توجه داشته باشید که این گزارش، صرفا جهت بررسی ارائه شده است و شرکت سبدگردان زاگرس هیچگونه مسئولیتی در قبال رفتار سرمایه‌گذاران برعهده نخواهد داشت.

معرفی شرکت

شرکت صنایع لاستیکی سهند در سال 1338 تحت عنوان شرکت صنعتی شهوند تاسیس و در سال 1361 به شرکت تولیدی کفپوش و قطعات لاستیکی ایران و در سال 1364 به شرکت صنایع لاستیکی سهند (سهامی خاص) تغییر نام داد و در سال 1370 به شرکت سهامی عام تبدیل و در همان سال در سازمان بورس و اوراق بهادار پذیرفته شد و با نماد پسهند مورد معامله قرار گرفت. در حال حاضر شرکت صنایع لاستیکی سهند جزء واحد های فرعی شرکت کربن ایران (سهامی عام) که از زیر مجموعه های شرکت سرمایه گذاری صنایع پتروشیمی (سهامی عام) زیرمجموعه شرکت سرمایه گذاری نفت و گاز و پتروشیمی تامین (سهامی عام) می باشد و واحد تجاری نهایی گروه شرکت سرمایه گذاری تامین اجتماعی (شستا) است. مرکز اصلی شرکت واقع در تهران و محل فعالیت اصلی آن در شهرک صنعتی اشتهارد می باشد.

شرکت صنایع لاستیکی سهند در صنعت لاستیک و پلاستیک است و اصلی ترین محصول تولیدی این شرکت تسمه نقاله است.

اطلاعات تابلو معاملات

اطلاعات تابلو	1401/06/21
نماد	پسهند
تعداد سهام	350,000,000
ارزش هر سهم	56٬620
ارزش بازار (م ریال)	19٬817٬000
سهام شناور	25%
حجم مبنا	271٬101
P/E ttm	8.64

سهام داران

سهامداران	تعداد سهام	درصد مالکیت
شرکت کربن ایران (سهامی عام)	185,880,240	53%
شرکت سرمایه گذاری صنایع پتروشیمی (سهامی عام)	26,467,250	8%
شرکت سرمایه گذاری هامون کیش (سهامی عام)	40,346,178	12%
سایر سهامداران	97,306,332	28%
جمع	350,000,000	100%

تولید و فروش شرکت

محصولات تولیدی شرکت

محصول اصلی شرکت صنایع لاستیکی سهند تسمه نقاله است که این محصول جهت حمل مواد و کالا در صنایع مختلف از قبیل سیمان، فولاد، معادن و … کاربرد دارد.

سایر محصولات شرکت شامل کفپوش و ورق های لاستیکی، رابر لاینینگ، قطعات لاستیکی پرسی و اکسترودری و خمیر خام لاستیکی است که تحت عنوان قطعات فنی گزارش می شود. 

گروه محصولات	واحد	ظرفیت اسمی
تسمه نقاله	تن	6000
قطعات فنی	تن	1700
جمع	تن	7700

بر اساس گزارش شرکت صنایع لاستیکی سهند میزان مصرف انواع تسمه نقاله در کشور در حدود 12 هزار تن برآورد شده است. 50 درصد از تسمه نقاله مورد نیاز کشور از شرکت های تولید کننده ی داخلی است که شامل صنایع لاستیکی سهند، لاستیک دنا و زرین بسپار ایرانیان می باشد. مابقی نیاز کشور از کشورهای مختلف از قبیل چین، ترکیه، هند، آلمان و … تامین می شود.

وضعیت ماهانه تولید تسمه نقاله را در نمودار زیر مشاهده می کنید. 

طبق افشای اطلاعات شرکت پسهند، این شرکت طرح توسعه ای در پیش رو دارد که قرار داد ساخت و واردات ماشین آلات بسته شده و به میزان 2400 تن به میزان محصولات این شرکت اضافه خواهد کرد. در طرح توسعه جدید هدف توسعه تسمه نقاله منجید دار و ایجاد خط تولید تسمه نقاله استیل کورد یا سیمی است که تقاضای مناسبی در شرکت های فولادی و دیگر شرکت های مشابه دارد. لازم به ذکر است که تولید فعلی شرکت تسمه نقاله منجید دار است. طبق پیش بینی شرکت این طرح توسعه در بهار 1403 راه اندازی خواهد شد.

در این تحلیل دو سناریو در نظر گرفته شده است. سناریو اول راه اندازی طرح توسعه و سناریو دوم بدون طرح توسعه ارائه شده است. 

محصولات شرکت از دو طریق نمایندگان فروش با سهم 55 درصدی و مصرف کنندگان با سهم 45 درصدی به فروش می رسد.

نرخ های فروش ماهانه شرکت برای تسمه نقاله را در نمودار زیر مشاهده می کنید. نرخ های فروش شرکت بر اساس عرضه و تقاضا و توسط هیات مدیره تعیین می شود که با توجه به واردات 50 درصد از تسمه نقاله مورد نیاز کشور نرخ های جهانی و واردات بر نرخ های شرکت تاثیر گذار است.

مبلغ فروش

مبلغ فروش شرکت برای سال 1401، 523 میلیارد تومان بوده است.

بهای تمام شده

بالغ بر 70 درصد از بهای تمام شده شرکت مواد اولیه است. مواد اولیه اصلی مورد نیاز شرکت از نظر مبلغ منجید، کائوچو مصنوعی و دوده است که سهم هر کدام در سال 1401 به ترتیب 39، 27 و 17 درصد بوده است.

سهم سربار در بهای تمام شده سال 1401، 22 درصد بوده که دستمزد 35 درصد آن را تشکیل می دهد.

 سهم دستمزد از بهای تمام شده مستقیم 8 درصد بوده است. 

هزینه های فروش، عمومی و اداری

مهمترین بخش هزینه های فروش، عمومی و اداری، هزینه های حقوق و دستمزد است. 

مفروضات تحلیل بنیادی پسهند

مفروضات	سال 1402	سال 1403
نرخ تورم	40	35
درصد افزایش دستمزد	25	30
متوسط دلار نیما (ریال)	400٬000	540٬000
متوسط دلار آزاد (ریال)	۵۰۰٬۰۰۰	۶۵۰٬۰۰۰
سناریو 2 برای تولید با 75 درصد طرح توسعه (تن)	3690	4267
سناریو 1 برای تولید (تن)	3690	3690

صورت سود و زیان

صورت سود و زیان (ارقام به م ریال)	محقق شده 1401	پیش بینی 1402/12	پیش بینی سناریو یک 1403/12	پیش بینی سناریو دو 1403/12
فروش	5,230,545	7,861,728	14,282,826	10,220,246
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(3,010,727)	(3,841,323)	(7,118,987)	(5,203,490)
سود (زیان) ناخالص	2,219,818	4,020,404	7,163,839	5,016,756
هزینه های عمومی, اداری و تشکیلاتی	(255,087)	(337,972)	(511,726)	(429,587)
خالص سایر درامدها (هزینه ها) ی عملیاتی	(11,202)	2,430	3,160	3,160
سود (زیان) عملیاتی	1,953,529	3,684,863	6,655,272	4,590,329
هزینه های مالی	(23,467)	(102,601)	(184,551)	(133,381)
خالص سایر درامدها و هزینه های غیرعملیاتی	52,220	86,188	95,729	95,729
سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم قبل از مالیات	1,982,282	3,668,450	6,566,450	4,552,676
مالیات	(451)	(550,267)	(984,968)	(682,901)
سود (زیان) خالص	1,981,831	3,118,182	5,581,483	3,869,775
سود هر سهم پس از کسر مالیات	5,662	8,909	15,947	11,056
سرمایه	350,000	350,000	350,000	350,000

نتیجه گیری تحلیل بنیادی پسهند

شرکت صنایع لاستیکی سهند از معدود شرکت های تولید کننده تسمه نقاله در کشور است. طرح توسعه این شرکت بر روی آینده درآمدی و سود آوری تاثیر زیادی خواهد داشت. تحلیل بنیادی پسهند در دو سناریو ارائه شده است. در سناریو یک با راه اندازی طرح توسعه در تابستان 1403 سود پسهند در سال 1402، 8909 ریال و برای سال 1403، 15947 برآورد شده است. در سناریو دو بدون راه اندازی طرح توسعه سود شرکت برای سال 1402، 8909 و برای سال 1403، 11056 ریال برآورد می شود.