در تحلیل بنیادی پیزد (مجتمع صنایع لاستیک یزد) سعی شده تا با تجزیه و تحلیل داده‌ها و صورت‌های مالی شرکت، عملکرد و میزان سودآوری آن در آینده پیش‌بینی شود. توجه داشته باشید که این گزارش، صرفا جهت بررسی بوده و شرکت سبدگردان زاگرس هیچگونه مسئولیتی در قبال رفتار سرمایه‌گذاران برعهده نخواهد داشت.

تاریخچه صنعت تایرسازی در ایران

صنعت تایرسازی ایران از قدمتی 60 ساله برخوردار است که آغاز فعالیت به سال 1337 برمی‌گردد. این صنعت تا به امروز، با رشد و پیشرفت چشمگیر خود توانسته اهمیت ویژه ای در اقتصاد کشور داشته باشد. اولین کارخانه تولید تایر در ایران با سرمایه گذاری شرکت آمریکایی B.F GOODRICH تأسیس شد و تحت عنوان “شرکت کیان تایر” فعالیت خود را آغاز کرد.

صنعت تایرسازی حدود 0/7 تا 1 درصد ارزش افزوده کل صنعت کشور را تشکیل می‌دهد. این صنعت حدود 600 هزار شغل مستقیم و غیر مستقیم ایجاد می‌کند. با توجه به نیاز کشور به تولید 400 تا 450 هزار تن تایر در سال، اما تنها 300 هزار تن آن در کشور تولید می‌شود. به این منظور برای جبران کمبود تایر نیازمند واردات 120,000 تنی تایر خواهیم بود.

معرفی پیزد

شرکت مجتمع صنایع لاستیک یزد در تاریخ 1364/03/23 در اداره ثبت شرکت های تهران به ثبت رسیده و در تاریخ 1381/01/24 از سهامی خاص به سهامی عام تبدیل شده است. هم چنین شرکت اصلی در تاریخ 1398/08/11 نزد سازمان بورس و اوراق بهادار ثبت شد. در حال حاضر، شرکت مجتمع صنایع لاستیک یزد جزء شرکت های فرعی مجتمع صنعتی آرتاویل تایر بوده و مرکز اصلی شرکت در تهران و کارخانه شرکت در شهرک صنعتی یزد قرار دارد.

در حال حاضر ظرفیت اسمی شرکت سالانه 46,000 تن تولید انواع تایر رادیال و بایاس است. این شرکت از نظر میزان تولید در سال 1401 رتبه سوم را در بین رقبای بازار سرمایه‌ای خود دارد. همچنین پیزد از منظر فروش ریالی رتبه سوم را در گروه تولیدکنندگان لاستیک در سال 1401 به خود اختصاص داده است.

سهامداران پیزد (مجتمع صنایع لاستیک یزد)

سهامداران	تعداد سهام	درصد مالکیت
مجتمع آرتاویل تایر	4,236,351,946	53%
سرمایه گذاری نفت و گاز و پتروشيمی تأمين	2,697,782,733	34%
سایر سهامداران	960,865,321	13%
جمع	7,895,000,000	100%

اطلاعات تابلو معاملات پیزد

نماد	پیزد
سرمایه (میلیون ریال)	7,895,000
سال مالی	منتهی به اسفند‌ماه
ارزش بازار (1402/10/26) (همت)	33,230
قیمت (1402/10/26) (ریال)	4,209
P/E ttm	10.24

مفروضات تحلیل بنیادی پیزد

	کارشناسی ۶ماهه دوم 1402	کارشناسی 1403	کارشناسی 1404
قیمت دلار آزاد	508,000	680,000	850,000
قیمت دلار نیما	389,000	520,000	730,000
نرخ کائوچو طبیعی (وارداتی)	1,500	1,700	1,700
نرخ کائوچو مصنوعی (وارداتی)	1,500	1,600	1,600
نرخ تورم	–	40٪	40٪
نرخ حقوق و دستمزد	–	25٪	25٪
افزایش نرخ رادیال	–	40٪	40٪
افزایش نرخ بایاس	–	40٪	40٪
افزایش نرخ تیوپ	–	40٪	40٪

تولید و فروش پیزد

تایر های رادیال و بایاس نوعی از تایر های تولید شده در صنعت تایر به شمار می‌آیند که بر اساس ویژگی های خاص خود هر کدام کاربرد متفاوتی دارند. عمده تفاوت لاستیک های رادیال و بایاس در نحوه قرار گیری نخ و ساختار داخلی آن ها است. تایرهای رادیال به دلیل داشتن لایه سیمی برای سرعت های زیاد مناسب هستند.

پیزد در حال حاضر ظرفیت تولید روزانه 10,000 عدد تایر رادیال دارد که با توجه به طرح توسعه، شرکت ظرفیت تولید تایر رادیال تا 12,000 عدد را خواهد داشت. طبق نمودار فوق پیش بینی می‌شود که تا سال 1404 ظرفیت تولید روزانه به 11,000 عدد و 27,900 تن در سال برسد.

حدود 4 درصد از فروش کل پیزد به صادرات اختصاص دارد، که عمده آن شامل تایرهای بایاس می‌شود. تحلیل‌ها حاکی از ادامه دار بودن این روند خواهد بود. كشورهای افغانستان، پاكستان، عراق، تركمنستان، نيجريه، سوريه، رومانی، كامرون، ارمنستان، آذربايجان و سودان بیشترین سهم صادرات پیزد را تشکیل می‌دهند و در آینده‌ای نزدیک کشور روسيه نیز به جمع صادرکنندگان آن اضافه خواهد شد.

طبق گزارش 6 ماهه حسابرسی شده بیشترین مبلغ فروش مربوط به تایر رادیال اشاره دارد.

نکته بسیار مهم در مورد پیزد، قیمت گذاری دستوری آن است. یکی از دلایل زیان شرکت را می‌توان افزایش قیمت مواد اولیه و ثابت بودن قیمت تایر برای مصرف کننده بیان کرد که با آزاد سازی نرخ ها انتظار می‌رود، سودآوری شرکت وضعیت بهتری داشته باشد.

بهای تمام شده

بهای تمام شده کالای تولید شده شامل ٪73 مواد مستقیم مصرفی، ٪9 دستمزد مستقیم تولید و ٪17 سربار می‌شود. سیم طوقه، استیل کورد، نخ و پلی استر، کائوچوی مصنوعی و طبیعی، مواد شیمیایی، دوده و روغن اجزای تشکیل دهنده مواد مصرفی به شمار می‌آیند. از نظر مبلغ مصرف به ترتیب کائوچو مصنوعی، دوده و کائوچو طبیعی بیشترین حجم را به خود اختصاص می‌دهند.

مشاهدات صورت های مالی شرکت مجتمع صنایع لاستیک نشان از جایگزینی استفاده از مواد داخلی به مواد وارداتی دارد.

صورت سود و زیان پیزد

دوره مالی	1401	6 ماهه اول 1402	کارشناسی 6 ماهه دوم 1402	کارشناسی 1402	کارشناسی 1403	کارشناسی 1404
فروش	24,729,968	15,910,476	19,285,746	35,196,222	50,058,448	81,163,918
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(22,688,881)	(12,603,382)	(14,768,153)	(27,371,535)	(39,681,674)	(63,926,637)
سود (زیان) ناخالص	2,041,087	3,307,094	4,517,593	7,824,687	10,376,774	17,237,281
هزینه های عمومی, اداری و تشکیلاتی	(647,324)	(387,865)	(412,228)	(800,093)	(1,053,251)	(1,034,934)
خالص سایر درآمدها (هزینه ها) ی عملیاتی	78,989	18,764	397,238	416,002	683,806	963,758
سود (زیان) عملیاتی	1,472,752	2,937,993	4,502,603	7,440,596	10,007,329	17,166,105
هزینه های مالی	(1,211,745)	(662,201)	(792,018)	(1,454,219)	(1,575,000)	(2,217,519)
خالص سایر درامدها و هزینه های غیرعملیاتی	1,054,126	161,483	408,071	569,554	803,796	1,229,092
سود (زیان) عملیات در حال تداوم قبل از مالیات	1,315,133	2,437,275	4,118,657	6,555,932	9,236,125	16,177,677
مالیات	(66,435)	(441,046)	(687,858)	(1,128,904)	(1,542,528)	(2,701,839)
سود (زیان) خالص عملیات در حال تداوم	1,248,698	1,996,229	3,430,799	5,427,028	7,693,597	13,475,838
سود (زیان) خالص	1,248,698	1,996,229	3,430,799	5,427,028	7,693,597	13,475,838
سرمایه	2,040,000	2,040,000	7,895,001	7,895,000	7,895,000	7,895,000
سود هر سهم بر اساس آخرین سرمایه	158	253	435	687	974	1,707

مجتمع صنایع لاستیک یزد در شش ماهه اول 1401 به ازای هر سهم 2 ریال زیان داشته در حالیکه پیزد توانست در شش ماهه اول سال 1402 این زیان را به 947 ریال سود به ازای هر سهم تبدیل کند که افزایش نرخ اصلی ترین دلیل آن،‌ محسوب می‌شود.

نتیجه تحلیل بنیادی نماد پیزد

بر اساس اطلاعات ارائه شده در تحلیل بنیادی پیزد، این شرکت با سرمایه جدید، 687 ریال به ازای هر سهم در سال 1402، 974 ریال در سال 1403 و برای سال 1404 با توجه به بهره برداری بخش دیگری از طرح توسعه،‌ این عدد به 1,707 ریال خواهد رسید. p/e Forward با فرض تقسیم سود 50 درصدی برابر 3.97 خواهد بود.